经济数据不容乐观，市场担忧情绪加重，短期流动性趋紧

　　昨日期指日内波动较大，先扬后抑的行情反映出了目前市场情绪的变化。在政策消息面偏暖的背景下，主力合约开盘后便向上挑战2450点，然而由于当前市场利空因素较多，期指未能守住涨幅。随着日内持仓量的上升，期指冲高回落，空头大举回归让期指主力合约大幅下挫并失守2400点整数关口，市场格局由强转弱。截至收盘，期指总持仓增仓超过8千手，增仓下行印证了空头势力重归市场的判断。

　　事实上，近期股指滞涨现象明显，上周仅四个交易日沪深日成交额创出本轮反弹新高，继上周四沪深两市史上最大单日成交量之后，昨日上午更出现天量成交额。然而在成交量屡创新高的同时，股指却止步不前。一般来说，股指高位滞涨是阶段性顶部的信号，股指破位下行是否意味着新一轮的调整已经开始？我们认为在经济基本面疲软、短期市场流动性趋紧的压力下，股指短线或将延续弱势格局，但考虑到政策红利值得期待，回调空间料将有限。

　　8月经济数据全面疲软

　　今年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月回落2.1个百分点。作为判断GDP增速的最直接经济指标，工业增加值增速创下了5年半以来的最低，一定程度上引起了市场的对经济形势的担忧情绪。

　　除了工业生产之外，需求和消费亦表现不佳。1至8月，全国固定资产投资（不含农户）305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1至7月回落0.5个百分点。8月社会消费品零售总额21134亿元，同比名义增长11.9%，增速较上月回落0.3个百分点，连续三个月下降。此前公布的8月进出口数据同样表现不佳，国内经济面临的下行压力不言而喻。

　　股指7月底发动的快速上涨行情是在“经济和政策”的双重利好共振下促成的，没有经济基本面的支撑，股指能否走强将完全依赖于政策方面的导向，而众所周知，政策具有很大的不确定性，显然这会限制资金入市的积极性，从而加大了股指下行的风险。

　　季末资金面趋紧

　　上海银行间拆放利率走势显示，1周、2周及1月等短期SHIBOR已有抬头迹象。临近季末，银行将面临央行存贷比考核，市场资金面将遭受一定考验。继上周二、周四连续两次14天期正回购操作之后，周二央行再度进行了150亿元人民币14天期的正回购操作，央行暂无为市场输送流动性的迹象。

　　与此同时，央行15日公布数据显示，中国8月末金融机构外汇占款余额为294580.30亿元，环比减少311.46亿元人民币。市场对于美元升值预期较强或是导致热钱外流的重要原因，这种预期或继续促使热钱外流从而对市场资金面造成一定影响。除此之外，暂停两周的新股发行本周又将启动，周四将有节能风电(行情,问诊)和华懋科技(行情,问诊)两只新股申购，申购资金将冻结部分流动性，从而令股指走势承压。

　　政策红利值得期待

　　虽然短期市场面临的利空因素较多，但仍然不乏利多因素，主要集中在政策方面。周一上海市政府网站发布了《进一步促进资本市场健康发展的有关意见》，市场普遍将此解读为激活蓝筹股的新政，有望中长线提振市场。此外，国企改革的浪潮正在全国各地加速推进，迄今已先后有超过20个省市出台了国企改革方案，国企改革概念股的表现极为抢眼。

　　此外，国内新一轮救市潮隐现。周一，湖北省城乡建设厅发布文件称，居民家庭贷款首次购买自住普通商品住房，首付款比例按30%执行，贷款利率的下限可扩大为基准利率的0.7倍。个人购买属于家庭唯一普通商品住房的，减半征收契税等内容引发关注。而此前已有四川、福建等省发布省级救市文件，新一轮救市潮的推动或利好房地产相关板块，从而提振市场情绪。

　　综上所述，由于短线市场面临的利空因素较多，期指仍有回调空间，从技术上看，2320点附近期指主力合约将获得较强技术支撑，空头投资者不妨将第一目标位设在该点附近。

           来源：期货日报