周一和周二的大跌让上周五的反弹瞬间成为过眼云烟，股指期货市场的数据也如实地反映了这一事实。昨日收盘后的IF1209合约和IF1210合约数据显示，期指9月合约骤降10月合约暴增，同时，IF1209合约空单共减少8374手，多单减少7129手，IF1210合约多单增加6094手，空单增加6506手。分析人士对此表示，目前空头略占上风，多空博弈激烈程度上升，或面临方向性选择。

　　期指9月合约骤降

　　本周五是IF1209合约的交割日，越是临近，机构调仓换位的动作越是频繁。截止9月17日收盘，在9月合约上，主力净空持仓量为7055手；10月合约上则达到8128手，两者合计15183手，较上一交易日大幅增加3053手，创近期净空持仓量新高。周一，海通期货在10月合约上加仓2562手空单，为周二空头阵营最大动作。从9月、10月合约空单合计持仓量看，传统三大空头主力——中证、海通以及国泰的空单持仓分别达到13580手、11913手以及9623手，对多头主力形成巨大压力。

　　9月18日，IF1209合约再次出现大幅减少的情况，无论是空单还是多单均出现明显转移迹象。根据《金融投资报》记者统计，9月18日，IF1209合约空单共减少8374手，多单减少7129手，较之上一交易日流出迹象更为明显；与之相比，10月合约再次出现大幅增长情况，截止昨日收盘，IF1210合约多单增加6094手，空单增加6506手，两相对比的结果看，空头依然略占上风。

　　总体来看，以国泰君安、中证期货、海通期货、广发期货为主力的机构，成为9月合约的减仓大户，同时，他们也是10月合约增仓大户。从9月17日数据看，1210合约多空双方出现大幅加仓，分别增持6047手和8599手，空头席位的海通期货大笔加仓2562手空单。9月18情况依然如此，海通期货再次大笔增加空单780手，同时在多单上增加1496手。截至昨日收盘，排名IF1210空头前三位的还是海通期货、中证期货和华泰长城，排名多头前三位的是国泰君安、海通期货和华泰长城。IF1209和现货沪深300指数间正溢价10.7点。从总持仓看，期指四大合约总持仓17日再创历史新高，达99418手。

　　期指或再下台阶

　　上周伴随着股指的反弹，IF1209合约和IF1210合约的空单都出现小幅减少，市场人士评论：“空头的嚣张气焰暂时得到了控制。”但本周一的大跌和空头加仓10月合约的数据一出台，不少分析师纷纷表示，后市期指和股指可能再下台阶。

　　申银万国分析师刘军表示，期现溢价还是贴水10.7点，这表明上周期指的反弹动能不足，市场情绪还是比较谨慎。刘军告诉记者：“单日内10月合约大增3000手，表明空头根本一直没有离开，现在卷土重来，大盘短期内要期待不错的反弹行情恐怕更难。”

　　对于空头卷土重来的原因，刘军认为主要有两点，一是市场连续破位大跌，悲观情绪弥漫，短期的反弹无法从根本上挽回投资者已经丧失的信心；二是宏观经济下行趋势不改，近期又处于一个政策的真空期，无实质性利好出台，这导致利空因素被放大解读。而且在此期间，市场以自己的方式在确认大盘底部和政策底部，难免会再次出现一定程度的下跌，但跌破前期底部还是不容易。

　　还有市场分析人士认为，期指空头大幅增仓，一是三大期指空头引领一年来A股主板的新动向，甚至已达呼风唤雨的境界，做空太容易赚，当然就继续做空赚钱。二是市场做空成风，利用政策上的短板，踩着红线过河，给市场传递出“只有做空才能赚钱”的信号。这也就是最重要的两点，即期指空头一年来大赚，现在大家都知做空赚钱，许多资金稍大的投资者陆续地进入期指市，最主要的三大空头必须利用这个好机会，将符合期指门槛的人拉进去成为又一批做空的接力棒，将他们关在里面，虚虚实实地赚上一把。

　　瑞达期货指出，股指高开后震荡走低逐渐回补跳空缺口，显示市场对本次QE3反应比较谨慎，不过QE3使短期大宗交易市场出现放量，期货主力合约IF1210持仓量大幅增加，说明多空博弈激烈程度陡然上升，或面临方向性选择。

　　申银万国指出，目前期指溢价总体有限，但盘中波动仍会比较明显。当期指基差波动剧烈时，投资者可采用“积少成多”套利策略，滚动操作，获取较高收益。

    转自金融投资报