“国内经济疲软导致需求下降、美元阶段性走强促成了大宗商品持续下跌。”分析人士告诉《每日经济新闻》记者。

　　有分析指出，中国经济增长亟需找到自身的源动力，同时，随着美国推行QE4，当转向国债市场的资金配置接近尾声之后，投资资本将重回大宗商品市场，短期跌势或将得到扭转，大宗商品的价格或将进一步上涨。

　　国内经济疲软减少需求

　　4月份，中国大宗商品进口环比显著下降，令人再度担忧全球第二大经济体增长放缓给自然资源行业带来的影响。

　　分析师称，进口下降并不意外：“撇开国际因素，中国国内经济活动偏弱导致大宗商品需求降低才是主因。”

　　2013年一季度，中国GDP同比增速为7.7%，低于市场预期。有研究显示，中国尚未找到发展源动力，因国内一季度数据较弱，经济活动短期内难以有所突破。

　　“从中长期角度来看，目前中国正处于新的中周期循环之中，以往30年基本上每10年形成一个中周期，而且每一个中周期都会在一项重大制度变革的带动下获得发展动力，此轮中周期将由何种动力来推动尚未明朗。”莫尼塔公司在一份研报中指出。

　　“另外在一季度中，利息支出占社会融总额的比例虽有下降，但仍处于历史相对较高水平，从一个方面说明了一季度虽然社会融资总额较高，但是实体经济并未受到明显刺激作用的原因，短期较高的利息支出比例不会出现明显改善。”上述研报进一步表示。

　　《每日经济新闻》记者注意到，4月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.4，较上月继续回落。

　　上海期货交易所相关人士认为，中国经济的增长动力还需增强，否则未来仍可能面临下行风险，供应过剩、库存积压对部分大宗商品仍然是阻碍。

　　短期跌势或将扭转

　　2013年春节以来，随着美元指数节节攀升，大宗商品价格节节败退。

　　“流动性和美元走势，这两项因素对大宗商品的价格走势影响颇大，大宗商品市场拥有金融产品属性。”上海期货交易所相关人士说道，“全球流动性泛滥和主要发达经济体极度宽松的货币政策将支持大宗商品价格整体处在一个高位水平，这是一个中长期趋势，直到美国、欧洲和日本等主要经济体的刺激政策明显退出。”

　　同时这位人士还指出，在量化宽松的环境下，大宗商品价格容易大幅波动。“由于大宗商品市场是一个准金融产品市场，流动性及其影响因子和结构变化将深刻影响大宗商品的价格，使其表现出更大的波动性和脆弱性。”

　　眼下“全球量宽”愈演愈烈，为市场注入充足的流动性，日本、美国等发达国家纷纷加大了量化宽松政策的规模和力度。

　　日本央行年初在货币政策会议上指出，维持基准利率在0~0.1%区间不变，并引入2%的 “物价稳定目标”，取代此前1%的通胀率目标。

　　美国经济也不容乐观，最新的非农就业报告令人失望，4月ISM制造业指数创4个月新低，为美国经济复苏前景蒙上一层阴影。外界猜测，美联储不仅不会停止量化宽松政策，反而可能进一步增加刺激计划。

　　欧洲中央银行(行情 专区)近日将欧元区主导利率下调25个基点，降至0.5%的历史最低水平。这是欧元区自2012年7月以来首次降息，其目的显然是为了解救“二次探底”的欧元区经济。

　　“自美联储实施QE4之后，市场信心得到一定支持，全球市场流动性更加充足，大宗商品市场价格大幅上扬，但随后由于美元指数在今年2月至4月，从79附近反弹至83左右，大宗商品价格又出现大幅下挫。”一券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，“美元指数的变化实际上反映了美国经济相对其他经济体的景气程度，也反映了美元及美元资产的吸引力。”

　　“同时，金融产品具有替代性。美联储QE4每月采购450亿美元国债，替代扭曲操作，加上QE3每月400亿美元的的宽松额度，联储每月资产采购额达到850亿美元。必将推高其国债价格，将部分资金从其他市场引至国债市场，导致其他市场产品价格的下降。”该分析师说道。

　　“大宗商品基本是以美元计价的，美元指数的变化将反映美元资产与大宗商品的替代投资关系。”上述分析师告诉记者。

　　不过，他也指出，当转向国债市场的资金配置接近尾声之后，投资资本将重回大宗商品市场，短期跌势或将得到扭转，大宗商品的价格将进一步上涨。

转自每日经济新闻