三天涨幅逾25%，红阳能源本周以来的强劲走势引起了资金的格外关注。沪深交易所最新公布的延时统计数据显示，与红阳能源一样存在资产注入预期的煤炭股备受资金的青睐。25日，两只煤炭股潞安环能、冀中能源的融资净买入金额分别达3002万元和2571万元，位居两市之首。业内机构认为，一旦成熟资产注入，相关煤炭股的估值将大幅下降，股价吸引力也随之大增。

　　统计显示，25日A股市场融资买入金额7.28亿元，融资偿还额5.94亿元，较上个交易日均有所增加。个股方面，融资净买入金额超过1000万元的个股共有8只，分别为潞安环能、冀中能源、农业银行、河北钢铁、中国神华、中国联通、中信证券和民生银行。

　　在融资净买入金额靠前的个股中，潞安环能、冀中能源均为煤炭股。市场人士普遍认为，这与煤炭股存在强烈的资产注入预期有关。海通证券研究所在研究报告中指出，潞安环能拟注入的成熟资产标的为郭庄煤矿（180万吨，集团直接加间接股权70%，直接45%，职工持有30%）和司马矿（300万吨，集团持有51.7%，其余信托公司代员工持有）。公司倾向循序渐进式资产注入，以股权融资方式较为可行，拟将所有股权收归上市公司。

　　司马矿煤质为贫瘦煤，用途炼焦配煤和动力煤，拥有洗煤厂，吨煤净利超过300元，2010年1-9月份净利近10亿。郭庄矿煤质为贫煤 ，用途发电，盈利能力较差，2010年1-9月份净利6738万元。海通证券认为，若将其全部股权注入上市公司，估计将新增净利13亿左右，对应2011年的预测41.5亿元，增厚净利30%。

　　中银国际研究所认为，冀中能源2011年完成资产注入的难度小，空间大。“考虑到集团母公司及公司在内蒙和山西的迅速资源扩张，我们预计集团母公司和公司未来对资金的需求较大。”中银国际指出，冀中能源2010 年11月从3 家银行申请贷款共计13.6 亿元；公司2011 年4 月公告将发行40 亿元的公司债，主要用于在内蒙整合新的煤炭资源。集团母公司2010 年发行两次中期票据，各融资10 亿元，主要用于在内蒙和山西的资源扩张。

　　按照400 元/吨产能的新矿建设投资计算。中银国际预计冀中能源集团母公司两次累计融资的20 亿元，仅能新建500 万吨/年的产能；对其庞大的发展规划来说无异于杯水车薪。中银国际认为，集团母公司对资金的需求，将会推动对公司的资产注入，以获得资金。预计2011 年下半年，随着集团母公司部分矿井逐渐成熟，可能会逐步具备注入的条件。假设公司下半年公开增发融资50亿-60 亿元，预计将增厚公司2011 年净利润7%至2.90 元。

　　公开资料显示，2010 年冀中能源集团母公司原煤产量7300 万吨；其中，公司原煤产量3100 万吨，约占集团母公司全部产量的42%；集团母公司2011 年的产量计划为8500 万吨；其1 季度产量同比增长69%至2816 万吨，年化产量1.13 亿吨，优质资产相当丰厚。

【上海证券报】