截至3日收盘，国债期货总持仓增至13544手，再创历史新高。其中，TF1503合约日增仓1616手至6272手，逼近主力TF1412合约的7057手持仓水平。

　　值得一提的是，国债期货移仓换月提前进行，次季合约TF1503持仓量正快速逼近目前的主力合约TF1412。市场人士指出，尽管国债期货阶段涨幅可观，但当前债券市场无明显利空因素，多头行情难言终结。此外，随着远月和近月合约价差走阔，可关注盘中跨期套利机会。

　　三重利好发力

　　期现联袂上涨

　　3日，五年期国债期货三合约全线高开后维持高位震荡，收盘涨幅均达到0.4%左右，主力合约TF1412盘中最高涨至96.06元，距离上月21日创下的历史高点只有咫尺之遥，收盘报95.91元，较前一交易日结算价上涨0.378元或0.40%。次季合约TF1503表现更加突出，全天上涨0.45%，并于盘中刷新上市以来历史高位至96.632元。

　　现券方面，3日国债成交利率整体进一步走低。据Wind数据显示，当天银行间国债市场剩余期限接近7年的国债期货可交割券140024最新成交在3.67%，下行5基点左右。

　　据市场人士分析，在现券与期债联袂上涨的背后，当天主要有三重利好因素在发挥作用。其一，跨月后，市场资金面恢复宽松，各期限资金供给充裕，银行间回购利率纷纷走低。由于月内无明显不利因素，且财政存款即将进入传统集中释放期，市场对后续流动性发展态势持乐观预期。在资金利率稳中趋降的形势下，债券配置需求和交易需求将保持旺盛。其二，“丙类户”获准重新进入银行间债市。3日，相关方面正式推出非金融机构合格投资人交易平台，非金融机构合格投资人可借此通道进入银行间债券市场。由于“丙类户”入市可带来新的投资主体，且此类机构曾经在活跃二级交易中发挥重要作用，被现券市场视为利好。其三，也是对当天行情影响最大的是，1日公布的制造业PMI指数低于预期，显示经济有效需求仍不足，市场对后续货币政策继续放松的预期增强，现券做多热情被再次点燃。

　　有债券研究员表示，今年以来特别是近期国债现券和期货涨幅均较为明显，在没有进一步催化剂的情况下，部分交易盘可能选择获利回吐，从而加大短期市场波动、限制涨幅表现。不过，从现阶段各方面情况来看，债券基本不存在明显利空，明年上半年可能存在交易性机会，投资者仍可适当参与。上海中期盘后指出，期债多单可以继续持有。

　　移仓换月提前

　　跨期套利可行

　　随着做多热情的回升，期债市场成交更趋活跃。据统计，昨日期债三合约累计成交7241手，较上周五增长近九成，并创下今年6月6日以来的近五个月成交量新高。其中，主力合约和次季合约成交放量较为明显，尤其是次季合约TF1503单日成交2967手，改写了该合约上市以来的最高纪录，较上周五的1141手增长1.6倍。

　　而值得注意的是，自10月下半月开始，TF1503合约成交持续稳步增加，除去市场环境偏暖的助力之外，随着主力合约开始接近到期月份，资金移仓换月也是一项重要原因。3日的数据就显示，当天尽管TF1412合约表现不俗，日终持仓量反而减少1121手至7057手；与此同时，TF1503合约日增仓1616手，最新持仓量达到6272手，按照这一趋势，其持仓超越TF1412指日可待。截至3日收盘，五年期国债期货总持仓增至13544手，再创历史新高。

       来源：中国证券报