三连阳之后，期指昨日冲高回落。主力合约IF1208以及下月合约IF1209双双收平，其余两个合约微幅收涨。而沪深300现货指数收于2389.37点，上涨0.5点，上涨0.02%。

　　市场人士分析，期指昨日冲高回落主要受到前期跳空缺口处的阻力；本周四将公布7月CPI、PPI等宏观数据，这令多空双方在操作上趋于谨慎。一旦数据利好，本轮小幅反弹有望延续。但亦有人士担心，在利好预期之下，数据公布即意味着利好出尽，昨日的收平则是提前反应，不乏再次下行探底的可能。

　　值得关注的是，期指总持仓、主力合约持仓已经连续三日下降，本轮下跌最大的偏空信号即空头主导的增仓下行面临拐点，期指透露出止跌的乐观信号，这或表明资金开始逐步认同市场形成反弹新趋势。若期指短期有更多的利好刺激，本轮反弹的持续性则值得期待。

　　最大空头信号暂停

　　自6月18日本轮下跌以来，期指最大的偏空信号就是空头主导的增仓下行，“期指迭创新低，持仓却屡创新高”。期指市场上，就传统量价关系而言，增仓代表市场量能及趋势的认同，减仓则反之。

　　那么，在多位市场人士看来，持仓量的回落则被视作空头主动离场，是期指可能面临反转的关键信号。其实，在本轮下跌之中，期指也时有减仓，同样看似出现乐观信号。但是，更能代表持仓变化趋势的22日移动平均线却并无拐头向下的意向。

　　而这一次似乎与之前不一样了。“止跌讯号的曙光初现。”东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为，期指近月合约持仓的连续下降，使得22日移动平均值已经转为打平，不再上升，“也许得不出大涨的结论，但是不再看跌非常肯定”。

　　长江期货资深分析师王旺也认为，期指向好信号逐步显现。他说，前期“跌时增仓、涨时增仓”的偏空信号也有解除迹象，昨日期指日内下跌，但持仓量为下降。并且，期指总持仓量连降三天，分别减少2770手、3272手、1453手。一段趋势后的持仓量下降表示有一方主动选择了收手，分歧降低，是对市场形成新趋势的逐步认同。就目前而言，无论是多方投降抑或空方收手，可能都预示着好现象。

　　多空谨慎等待数据指引

　　昨日早盘期指依然延续反弹态势，但再次遭遇前期跳空缺口的阻力，上攻动能不足，最终报收上影线较长小阴线。由于9日重要宏观数据公布，多空情绪趋于谨慎。

　　广发期货期指分析师郑亚男说，从主力合约日内持仓变化来看，开盘一个小时内多方持续布局，持仓迅速增加7610手，市场也迅速上扬冲击前期的跳空缺口，涨幅0.68%。但多方遭遇跳空缺口的强势阻力，部分多单迅速离场，持仓在十分钟内减持1793手，同时空方也小幅发力，市场继续下挫，基本上将早盘占领的领地全部失守。午后缺乏信心的多方继续离场，市场维持弱势盘整。多方信心再显不足。

　　持仓数据同样透露出多空的谨慎情绪。从中金所公布的席位数据来看，多空均减持，多方减持1887手，空方减持2183手，幅度相当，多方稍占优。就前五席位而言，多方前五的席位中，看空倾向相对明显。国泰君安减持多单990手，华泰长城和海通期货也减持206手和530手。银河期货观望，只有广发期货小幅增持买单238手。空方前五中光大期货增持买单95手，华泰长城观望，其他三家均减持卖单在300手左右。郑亚男认为，对于周四宏观数据的公布，多空双方均表现出非常谨慎的态度。

　　不过，她认为数据即使利好，似乎对市场的提振也没有想象那么大。鉴于利好已经有提前出尽的意味，即使数据真的能如市场预期般好，恐也只能维持短暂的刺激，难以维系长期。加上两周前形成的跳空缺口处阻力明显，反弹需要明显的量能配合。

　　上海中期期货分析师陶勤英则更为乐观。她分析，短期期指上行趋势的延续或需要更多的利好刺激。从技术上来看，目前期指具备反弹的条件，如果周四数据利好，期指这波反弹的行情则有望持续，反之期指则有可能再次下行探底。

    转自中国证券报