-即便欧元区成功化解当前对其构成威胁的金融压力,那些疲弱的成员国仍势将为解决这场债务危机根源处的失衡问题,继续付出沉重的经济代价.
在欧元区流行并得到欧盟执委会(European Commission)与"债市义勇军"(bond market vigilantes)认同的一个看法是,财政调整的担子必须直接落到意大利这些外部赤字居高的国家身上,而不应由德国这些具有盈馀的国家来背负.
这预示着未来还要进一步紧缩支出,尽管希腊已处于第四年经济衰退,且其他国家正濒于衰退边缘.西班牙周五表示,该国经济增长在第三季停顿.
欧盟执委会周四称,欧元区经济停滞的可能性很高,其预计2012年欧元区经济仅增长0.5%,但也表示不能排除出现深度且持久衰退的可能性.
"恢复增长和创造就业的关键,是重塑对财政可持续性和金融体系的信心,以及加快改革以促进欧洲增长的潜力,"欧盟经济暨货币事务执委雷恩(Olli Rehn)称.
换句话说,这意味着高负债国家要付出更大努力降低赤字,使其达到投资者愿意再次以非惩罚性利息购买其公债的水平.
不仅凯恩斯主义者,还有很多经济分析师都认为,在需求疲软的时候收紧财政政策会导致衰退,随着债务无情地增加,以及苦于应对撙节举措的选民最终放弃,这或许注定会损及欧元.
"按照目前的政策趋势,一波主权违约和银行倒闭无法避免.欧元区多数面临着不景气和通缩的问题,"Simon Tilford和Philip Whyte写道.
以法国为例,法国担心失去最高评级,周一匆匆提出规模650亿欧元(900亿美元)的五年减支和加税计划,以使赤字目标能够达成.
"法国有可能在未来几个月成为市场的目标之一,"英国前首相布朗周四称."我担心欧洲陷入低增长泥沼中的时间可能不仅是一两年,而是长达十年之久."
**需要长期努力**
对于新上任的帕帕季莫斯和蒙蒂来说,关键任务是要在结构性改革方面获得认同,以便开放就业和产品市场这些受保护领域.
不过,最亟需的养老金制度改革要看到成果,需等待数年.
Tilford和Whyte认为,目前需要欧洲央行进一步放宽政策,包括提高通胀目标到3%.惟有这样,高赤字国家才能够通过压低薪资增长等办法,在不落入通缩的情况下重新获得竞争力.
严格来说,调整经常账失衡的重任,必须均衡分担.如果每个国家都增加储蓄,就像目前所提出的解决办法中所说的那样,整个欧洲的需求将会进一步下降,从而冲击本已疲弱的公共财政.因此,税收与开支政策的协调必不可少.
【路透伦敦】
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