昨日，期指主力合约IF1104开于3245.4点，最低触及3195.8点，跌幅接近2%，尾盘跌幅收窄，全天下跌1.07%，收盘报收3225点。其余各合约中，IF1103合约报3207.6点，下跌35.8点，跌幅1.1%；IF1106合约报3265.8点，下跌31.4点，跌幅0.95%；IF1109合约报3303点，下跌29.6点，跌幅0.89%。

　　在成交量上，1104合约放量至19.1万手，环比增幅达到了89%，而持仓量上，该合约亦达到了2.2万手，环比增加3328手；与此同时1103合约的成交量和持仓量则分别降至3.5万手和4700手（已少于1106合约的持仓量）——由此可见，始于前日的资金移仓动作已经完成。

　　“从盘面看，主力1104合约盘中持仓量一度增加6932手至25112手，昨日成交量较前日增加近9万手，显示盘中不乏以投机为主的交易者，这或许也是当前市场过于震荡导致短线投机资金的快进快出操作。”上海中期分析师经琢成称。

　　特别值得关注的是，尽管移仓完毕，但根据上证报资讯统计，最近5个交易日四合约累计总持仓量却出现了明显的下降。数据显示，3月10日，四合约累计总持仓达到了创纪录的43417手，但昨日这一数据却为32029手，骤降11388手，降幅达到了26%。

　　而经琢成的统计数据亦显示，尽管最近连续四个交易日1104合约增仓13435手至21508手，但四个合约的累计持仓在过去四个交易日内却减仓9755手。

　　“这显示部分资金在对交割月1103合约平仓后并未移仓至其他合约，意味了交易者对当前存在诸多不确定性的市场观望情绪比较浓厚。”经琢成称。

　　难走出独立行情

　　盘后中金所公布的持仓数据显示，在1104合约上，多空主力前20名分别增仓2818手和2508手，由此双方的持仓量分别达到了14771手和18418手，净空状况依然未能扭转。

　　而国泰君安期货则出现双向加仓，增加的多单和空单分别为197手和561手，至昨日，该席位在该合约上净多527手，尽管如此，由于其在1103合约上依然持有2125手空单，因此总体而言，国泰君安依然处于净空。

　　尽管持仓数据并不乐观，但东证期货杨卫东认为，期指昨日下跌意愿已经很弱了。

　　“有个现象很值得关注，从IF1103合约昨日与沪深300指数价差分钟数据上看，价差有小幅拉升趋势，IF1103合约上午多数时段仍处于贴水状态，但下午有所转势，多数时段呈现升水状态，最高有10点的升水幅度，这种情况相对比较少见，毕竟周五是IF1103合约的最后交割日，这说明期指表现更为抗跌，或者说与现货指数相比，期指继续下跌意愿较弱。”

　　尽管如此，杨卫东仍然认为国内期指很难走出独立行情，近阶段期指以区间内震荡整理走势为主。

　　“对于投资者来说，近期行情震荡或将加剧，操作难度明显加大。或许可以考虑对冲交易策略，即下周一可以在即将上市的IF1105合约上建立与IF1104合约相反的头寸，等待行情趋势明朗，再解除锁仓。这种策略的优点在于可以捕捉到较佳的建仓点。”

      令市场担忧的是，尽管昨日成交量有所放大，但是持仓量却并无增加。而根据记者计算，在3月10日期指四合约累计持仓量创下43417手的上市以来新纪录之后，出现一路下滑。

　　对此，期指分析师认为，在移仓的同时，持仓量的不断下降，说明了资金采取的策略是且战且退，由此亦可看出，目前市场观望情绪异常浓厚。

     【上海证券报】