相比于过去，今年上半年市场上的期现套利与分级基金套利的机会非常之多，这可能是市场上的不理性因素所导致的。未来分级基金套利空间会不断收窄，收益预期也需要理性一些

6月中旬以来，A股进入大级别调整期，上千只阳光私募产品遭遇清盘，但量化对冲产品逆势制胜，成为万绿丛中一点红。

德骏资本投资总监崔涛对第一财经《财商》（微信：caishang02）表示，通过“量化”和“对冲”的双重运作，量化对冲产品在本次暴跌中不仅完全规避了风险，还获取了绝对收益，旗下两个产品年化收益率都在40%左右。

该公司旗下有两个量化对冲产品，德骏核心一号成立于2014年9月，今年以来收益率达21.74%，德骏量化对冲一号成立于2014年12月，今年以来收益率达19.40%。

不过，崔涛也表示，在目前的救市背景下，一些措施妨碍了量化对冲产品特性的发挥，操作的难度在加大，策略也必须跟随市场进行调整。

用高频数据做低频交易

《财商》：你们产品的主要策略有哪些？

崔涛：目前就整个私募行业而言，国内最主流的量化对冲策略包括阿尔法策略、套利策略与CTA，大类下又有若干分支。

德骏资本这两款产品主要是结合阿尔法策略与套利策略，一部分资产进行无风险套利操作，通过全程序化的方式捕捉套利机会，力求获取年化8%以上的套利收益以覆盖成本；另一部分资产采用买入股票组合+期货对冲的方式，保持市场中性，力求获得与大盘涨跌无关的稳定收益。

《财商》：也就是说，根据市场的实时交易行为来决定下一步的策略？

崔涛：除基本面以外，我国市场表现更容易受到资金面和投资者情绪的影响。而许多投资者行为不够理性，总是介于过度乐观与过度悲观二者之间。如果单一地从更新频率较低的基本面、财务数据筛选股票，长期来看可以产生较好回报，但短期内需要忍受较大的市场波动。

因此，我们在基本面数据分析的基础上，结合了一些市场情绪指标、资金流向指标和交易数据的分析，以对个股短期内走势强弱进行研判并进行相应调整。这类似于用显微镜来观察市场上每一只股票、每一笔交易，对市场上的异动一目了然，因此我们的换手率相对也要高一些。

来源：第一财经日报