三大股指期货品种贴水进一步扩大， 市场预期悲观

　　周三大盘低开低走，振荡下行。截至收盘，上证综指跌破3000点，下跌1.03%，成交量低迷，不足2400亿元，市场人气不足。三大股指期货贴水进一步扩大，市场预期悲观。在全球股市大跌、经济放缓、汇率贬值等因素影响下，市场恐慌情绪严重，安全资产受到资金追捧，股市恐难企稳，大概率维持弱势振荡。

　　恐慌情绪蔓延，股市人气低迷

　　周三亚太主要股指加速下跌，并引发了A股午间出现跳水。周三日经225指数和韩国首尔综指出现了大幅下跌。香港恒指低开低走，开盘不久之后便跌破19000点整数关口，创2012年以来最低点位。A股受此影响在早盘小幅翻红之后也出现跳水。

　　近期香港迎来了股汇双杀的局面。港币兑美元汇率在短短10天之内从7.75下跌到7.82，创2007年以来新低，资金加速逃离，港元流动性趋紧，香港银行间利率（Hibor）屡创新高。1个月期Hibor续创三年新高，3个月期Hibor续创至少2010年7月以来最高。港币大跌，一方面由于美国加息使得资金回流美国，造成多数国家货币贬值，港币也难独善其身。第二，香港经济增速下降明显，并不足以支撑香港股市和货币走强。第三，市场对内地经济增速放缓和人民币贬值的担忧也影响到香港地区。此外，香港房地产泡沫严重，使得香港金融资产吸引力减少。

　　目前人民币汇率走稳，但是前景并不乐观。最新公布的2015年GDP等经济数据创新低，12月外汇占款大幅下降，叠加大宗商品价格大跌，油价跌破30美元/桶并有继续下跌之势，国内通缩风险加剧。美国经济好转，持续加息预期强烈。中美利差缩窄，中国的投资回报率逐渐降低，对国际资金的吸引力减少。国际形势复杂，近期中东和朝鲜的局势使得恐慌情绪加大，避险资产如债券和黄金等需求增加，全球股市则出现下跌。

　　虽然本周前两日股市出现上涨，但是投资者信心不强，一有风吹草动则会立刻出现大量抛盘，股市波动率较大，出现急涨急跌的情况。此外，成交量低迷，人气并没有回暖迹象，若无重大利好，短期内大盘大概率将会维持弱势振荡。

　　央行释放流动性，首批使用新规IPO发行

　　临近年底，资金需求强烈，叠加资本外流严重，对国内资金面形成挑战。为了应对中期流动性需求，央行将通过分别开展MLF、SLF、PSL等操作安排6000亿元以上资金予以支持。央行还通过下调利率，引导市场整体利率水平下行，减少资金成本，支持实体经济发展。在全面宽松对实体经济效果有限的情况下，目前央行更倾向于使用定向宽松工具，并且将工作重心从宽货币转向宽财政。目前公布的经济数据持续下滑，叠加供给侧改革等因素，2016年实体经济可能会继续探底。股市在没有实体经济的支撑下，很难出现大幅上涨。

　　周二证监会核发IPO，将会是第一批使用申购新规的新股，由于并不需要提前冻结申购款，且每日发行一个新股，因此对市场流动性影响不大。在新规之下，中签率将会大幅下降。

总体来讲，流动性宽松格局仍然存在，但边际作用减弱。同时，人民币汇率近期大幅度贬值，资产价格进一步承压。供给侧改革加速，宏观经济短期不容乐观。A股经过去年10月以来的上涨，市场整体估值过高。另外，大股东减持预期较强，注册制即将上马，资金套现避险情绪较浓。技术面上，沪指10月以来的上升趋势破位，大量套牢盘在高位，股市维持弱势振荡。

来源：期货日报