上周，大宗商品市场经过周初的反弹之后，再次掉头向下，最终绝大多数商品均录得不小的周跌幅。而纵观整个五月国内外期市，在原油暴跌带动下，大宗商品创下了2008年以来的最大月度下跌。分析人士认为，由于欧债危机继续扩散、全球经济增长放缓迹象越来越明显，加之国内政策预期难以持久，导致宏观氛围十分不佳，基本面上也在继续向利空方向演变，预计大宗商品市场的跌势或将在6月份延续。

　　上周期市普遍承压下行

　　上周初，希腊选情出现向好变化，希腊被迫退出欧元区的忧虑出现缓解，加之中国政府强调把“稳增长”放在更加重要的位置，让市场对加大投资力度期望甚高，国内外大宗商品市场做多情绪得到提振，周初出现小幅反弹。但随后希腊选情再现波折、西班牙和意大利等国的国债收益率再攀近期高点，以及国内“大规模刺激经济”的猜测被澄清，大宗商品市场的做多情绪又迅速降温。受此影响，国内外大宗商品市场立即出现掉头下行，最终多数商品录得不小的周跌幅。

　　其中国际市场上原油期货上周暴跌8.4%，期价报收于83.23美元，创下8个月以来新低。受原油暴跌拖累，有色金属、农产品也是纷纷下跌，其中美豆油期货领跌，上周跌幅高达9.94%。而国内市场在整体氛围不佳的影响下，在上周经过小幅反弹之后也是集体再度下滑，其中铜、豆油、白糖、塑料、橡胶等品种再次逼近近期低点。从品种来看，能源化工领跌整个市场，其中沪燃油全周下跌4.84%，PTA直接跌破8000元历史心理关口，全周下跌4.31%。

　　五月期市遭遇惨痛一跌

　　今年春节以来，因欧元区债务危机持续发酵，市场避险情绪急剧升温令美元指数持续飙升，受此影响，风险资产遭到抛压，而大宗商品市场也因此承压从而出现持续的下跌行情。而进入5月份后，希腊大选引燃的欧债危机担忧在5月份持续发酵，加之中国经济增速放缓超预期以及美国经济复苏乏力，市场避险情绪急剧升温令美元指数一路狂飙，致使大宗商品市场遭受沉重打压，并出现共振式的暴跌。据全球领先金融数据供应商Bloomberg资料显示，追踪24种商品价格走势的标准普尔商品指数(GSCI)在今年5月份下跌了13%，触及自2008年11月以来的最大跌幅，在今年5月份的低点为594.48点，创下2011年10月6日以来的最低水平。

　　据了解，在5月份，国内外大宗商品市场可谓一片凄风冷雨。在国际市场上，无论是黄金、原油，还是有色金属、工业品和农产品均轮番加入到了跳水行情。其中国际市场上原油期货5月份连续跌破100美元和90美元两个重要整数关口，报收于83美元附近，全月跌幅为17.79%，为2008年金融危机以来当月最大跌幅。另外，伦敦市场油价也跌破100美元大关，创17个月来新低。而在国内市场，三大商品交易所上市的28个期货品种主力合约也是全线暴跌，尤其是能源化工跌幅最大。其中橡胶月度跌幅11.91%，领跌整个市场；燃油整月下跌10.58%；PTA1209合约下跌9.23%；甲醇1209合约下跌7.94%；焦炭1209合约下跌7.07%。在金属市场上，同样是普遍遭遇重挫，其中沪铜整月下跌6.74%；沪锌1209下跌6.09%；螺纹钢1210合约下跌3.89%；黄金主力合约1212月度跌幅4.50%。而5月10日上市的白银期货也未能幸免，5月以来累计下跌5.1%。在农产品市场，同样是全线暴跌，其中棉花领跌，全月跌幅11.40%。油脂、豆类、白糖紧随其后。据大宗商品数据商生意社提供的数据显示，在整个5月份，生意社跟踪的58种大宗现货产品中，仅玻璃、烧碱等6个品种环比上行，除聚合MDI产品涨幅超过10%以外，其余涨幅均不超过5%。

　　“黑色五月”难言结束

　　分析人士认为，5月份国内外大宗商品价格出现暴跌，其中欧洲债务危机重燃是引发此轮回调的主要原因。另外，中国、美国、欧洲等经济体复苏放缓，整体不景气的状况降低了对大宗商品的需求，则是商品市场持续下跌的根本原因。与此同时，欧洲危机引发美元指数大幅飙升，也对以美元计价的大宗商品价格形成了明显的压制。

　　记者发现，大宗商品市场经过5月份的暴跌之后，市场对于6月份的走势也显得十分保守，多数机构和分析师认为，6月份大宗商品市场仍会延续5月份的下跌走势，只是下跌品种和跌幅有望较5月份有所收缩。其中银河期货的观点认为，整体来看，目前整个基本面依然在向利空方演变，而且令5月份大宗商品市场整体承压下行的宏观氛围也十分不佳，因此反映在期货市场上将是各个商品价格仍然面临较大的下跌风险。

　　首先，欧债危机继续扩散。在当前希腊危机没有缓和迹象的同时，欧元区的西班牙、意大利又出现了“病发”迹象，其国债收益率继续走高，显示欧债危机仍在扩散。

　　其次，除了欧债问题外，全球经济增长放缓的迹象越来越明显。中国经济在第一季度放缓后，最新数据显示，中国经济增长继续放缓。上周五公布的PMI为50.4%，较4月大幅回落2.9个百分点，结束此前连续5个月的上升势头，显示出经济增速可能会继续回落。另外，上周五公布的美国5月非农就业人数远低于市场预期。

　　由于大宗商品的需求与经济密切相关，全球经济放缓和欧债危机将使大宗商品的消费需求深受打击，这就将为大宗商品价格持续下跌创造条件，因此总的来说，6月份如果没有持续的利好刺激，大宗商品市场很难出现企稳反弹。（金融投资报）