目前期指贴水400点，所以要么现货市场大幅下跌，要么期货市场回升弥补400点的空间。

　　期指贴水400点，丧钟为谁而鸣？——下周屠龙，好戏上演！

　　期指贴水400点

　　9.3阅兵已经顺利结束了，然而9.18即将到来。可曾记得，1931年的“九一八事变”标志着日本侵华战争的开始，揭开了第二次世界大战东方战场的序幕，中国自那以后走向了一条漫长的抗日“熊市”。而今，中国没有对外爆发主权战争，然而对内——在股市，却在进行着一场期指多空对决的激烈大战。

　　相信很多人都注意到了，9月2日收盘后，三大期指IF、IC、IH均严重贴水：

　　IF1509，最新报价2965.8，较现货3365.83贴水400点，幅度12％；

　　IC1509，最新报价5377，较现货6122.55贴水745.55点，幅度12％；

　　IH1509，最新报价2007.8，较现货2243.63贴水235.83点，幅度10.5％。

　　丧钟为谁而鸣？

　　其背后折射的是什么？这反映现货跟期货市场出现严重的背驰，在期指多空大战中，期指空头似乎已经占据了制高点。但是，决战还未到来，真正的大决战恐怕在「九一八」，即本月18日期指交割之日，而两组市场的投资者之中，肯定有一组的看法会在交割日被证明出错，成为大输家并付出代价。

　　中金出招，关门打狗

　　目前市场情绪悲观到极致，长线资金不断止盈止损走人，相信目前很多人卖出的逻辑已与趋势，基本面，成本无关，仅仅是一个本能的逃生反应。所以，你也许会以为什么交割日的无所谓啦，多头们根本毫无反手之力嘛，如果你这么想，那就错了。因为中金所出招了，这一招叫做“关门打狗”，或者再狠点“断子绝孙”。

　　2日晚间中金所再出4条新规，单个产品单日开仓超过10手即为异常交易，非套保保证金提高到40％，套保的提高到20％，交易费从万分之1.5提高到万分之23.

1、4倍！保证金标准大幅上调

2、10手！异常交易重点监管

3、20倍！交易手续费猛涨

首先，将非套保持仓交易保证金标准提至40％，相当于降低资金杠杆至3倍以下，市场投机力量将大大减弱。

此外，交易手续费提高20倍，对于高频交易、程序化交易的抑制作用将极为明显。

更重要的是，进一步严格异常交易标准至日内开仓交易量10手，能够立竿见影地抑制日内交易，大幅降低成交持仓比。所谓日内开仓交易量是指，客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和，虽然套期保值交易的开仓数量不受此限，但在期指贴水12％的基础上继续开空单进行套保实在是愚蠢的行为（IF09贴水400点，机构套保都没法做，等于指数3300，机构在2900点做套保，一份合约上来先赔400点，就是12万）.

国家这样的做法实际等于把股指期货的流动性弄没了，显然在期指大幅贴水的情况下，对空头更为不利，尤其是不过夜的空单。所以，这样的新政对于期指空头来说，无异于最狠的一招“关门打狗”。

关门打狗：目前空头的问题在于：空平的对手盘——空开，多平。首先，下周几乎没有谁会去开空单吧？少量投机盘即使开空也只有10手限制，机构现在更不会去开套保空单，一则贴水严重、成本太大，二则给投机的投机空单有平仓的机会。再者，也没有谁会去平多单了吧？贴水那么大，持有多单交割就无风险获利。既然空开，多平都没人愿意做了，机构套保的空单和市场投机的空单用什么方式平仓呢？所以爆仓是迟早的事。这招叫关门打狗。

下周屠龙！

新政实施，相信下周的市场演绎是大家关注的焦点。目前期指贴水400点，所以要么现货市场大幅下跌，要么期货市场回升弥补400点的空间。那么，到底如何走？

上面说到，由于新规的出现，投机空单和平仓多单几乎没有了，空单如何平仓兑现这个问题很严重。所以，下周一要么往涨停板上平仓，要么死扛等待爆仓，显然爆仓是最坏的结果，因此成千上万的空单将出现由于没有对手盘而导致的平仓涨停潮。

这个是由于期指新政带来的，可以预见的结果：下周屠龙——剑指期指空头！

那么，现货市场将如何演绎呢？

有人说，比期指升水400点，将要大跌。这有点想当然了，且不说下周期指的大涨会不会带动股指往上涨，就算跌的话，后面会不会有国家意志继续托底也未可知。也有人说，会大涨，因为股指期货的全线涨停会带动股指的暴涨，这也是不对的，因为毕竟期指还贴水400点，而且如果是这样，为什么之前期指下跌不带动股指下跌，这一次就一定要带动上涨呢？

此外，还有一种说法是：市场上成千上万的机构套保盘因为要对冲期指空单不能平仓导致的亏损而选择在现货市场上大量买入股票，因而会带动现货股指的涨停潮。但这种结果的前提有2个：

一是，市场上机构做套保的持有空单量足够多。这个数量具体多少没有查到，但应该不会太大。因为一则法律没有规定机构必须做套保，二则大盘在5000点的时候，持有高位仓位股票的机构必然要做套保，问题是现在大盘已经从5000点跌到3000点，很多股票已经跌破净资产，此时再去大量套保做空不符常理。

二是，必须是买入现货能够很好的起到对冲期货的作用。这一点，从近期期指背离现货市场的走势，大幅贴水，以及进一步国家出台近乎关停期指的措施可以看出，这种对冲作用已经不起作用。

所以，期指套保盘买入现货对冲，我并不赞成。那么，现货市场如何演绎呢？大涨or大跌，天知道。

期指还会有「九一八」大决战？NO，空头已死！

还有两周就到了九一八纪念日，也是股指期货交割日，然而很多人期待的股指期货「九一八」大决战日也许并不会到来了——因为，已经在阅兵时刻，空头就已经被扼杀了。

所以，新政一出，虽然我不知道现货股指将何去何从？但可以笃定的是，期指空头已是困兽犹斗，等死是其唯一的选择。

下周屠龙！好戏即将上演。

来源：金融界网站