欧债危机和美国经济衰退忧虑,毫无意外地促使极悲观的投资者动手反映再度发生全球金融危机的风险.但比较让人意外的是,他们也不敢在中国身上冒任何险.
中国身为全球第二大经济体,当然有自己的问题.全球经济出现任何下行,中国都会受到影响.中国在美上市企业的会计丑闻已留给投资者很差的印象,地方政府债务累累也已激起外界担忧中国银行业的体质.
但说到中国,投资者的关切也许太过.一些投资者表示,中国市场已被推到荒谬的水准,这很难解释得通,除非中国真的发生严重的经济金融危机.而目前几乎没有证据说明中国会发生这样的危机.
"如果因为全球经济状况、二次衰退风险,或者任何其它宏观忧虑而看空市场,投资者会用做空中国题材的仓位来体现这点,"瑞穗证券驻香港的亚洲固定收益交易主管Jeffrey Yap称.
"从当前水准看,我认为市场反应太过了,中国公布的数据并未暗示经济有硬着陆或其他风险."
投资者争相对冲中国题材的原因之一可追溯至2008-2009年的全球金融危机.当时雷曼兄弟倒闭引发金融海啸,显示投资者没料到会出现所谓的"尾部风险",即发生鲜见且可能是灾难性事件的风险.
随着市场担心全球经济重又濒临绝境,投资银行开始大谈对冲"尾部风险"--万一发生危机即能赚取高额回报,因此很多投资者纷纷确保其投资有所保障.
数家交易商,机构投资者和对冲基金公司称,热钱也一直表现活跃,它们建仓试图从市场动能变化中牟利,以弥补其它投资的亏损.
一位香港的对冲基金经理指出,如果从金融市场的表现来看,中国的前景看起来比实际情况糟糕.
"大家都在说中国经济硬着陆.我希望他们给出硬着陆的定义.硬着陆是约7%的增长率,还是负1%?那可相差很远.我认为市场预期的东西完全不现实,"一位持有中国企业境外债券的投资经理说道.该经理因未被允许向媒体发表意见而拒绝署名.
投资者涌入主权信用违约互换(CDS)市场来实现他们对中国风险的押注,部分是因为他们难以在市场上找到其它工具来对冲中国相关风险.
【路透香港】
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