周一各期指合约延续上周五的强势表现，放量上涨，增仓上行，一举突破前期振荡平台高点，主力合约IF1103持仓量增加1535手为3.26万手，其他三个合约的持仓量也均出现增加。根据华泰长城期货研究所的测算，股指期货四个合约持仓保证金为155.4亿元，较上周五增加13亿元。中金所盘后公布的数据显示，主力席位均积极增仓，IF1103前10名和20名绝对净持仓分别为7579手和5524手空头，净空持仓占比分别为0.232和0.169，净空持仓占比变化幅度均不大。

现货市场方面，在上周末消息面没有超预期的情况下，承接上周五的强势表现，两市股指高开高走，放量拉升，再次收出一根光头光脚的大阳线，沪综指盘中一度突破3000点的整数关口。行业和风格方面，传统蓝筹板块领涨大盘，煤炭板块大涨8%，位居各大板块涨幅之首，共8只煤炭股封上涨停，有色金属、券商、家电和建筑建材等板块也录得不错表现，而食品饮料、医药和创业板等则表现较弱。

周一煤炭股再次领涨大盘，连续两日大幅走强，美元下跌和原油上涨对其构成积极推动，其他权重板块也录得不错表现，大盘周期股明显强于中小盘股票和非周期类股票，市场“二八”分化继续。如果按照周期股估值修复的逻辑来看，在当前的指数点位依然存在着进一步上行的空间，毕竟当前银行板块的市盈率在10倍左右，而地产板块的估值水平也位于历史最低区域，在煤炭板块大涨带动市场人气之后低估值蓝筹品种可望迎来积极轮动的机会。

从资金面上来看，市场资金利率维持低位，3月和4月份央票和正回购到期规模较大，分别达到了6400亿元和4410亿元，两个月合计超过1万亿的到期规模，再结合央行公开市场操作的情况来看，前期央票利率一二级市场利差情况上周有所好转，在流动性转好的背景下，央票对市场资金的吸引力有所增强，导致二级市场利率下行，虽然央票放量利于公开市场回笼，但在美元贬值的背景下，外汇占款规模预计依然较大，届时央行或将再次上调存款准备金率，但即使考虑到央行上调存款准备金率0.5%的可能，在当前时间范围资金面所面临的压力可能也不会太大。总体而言，资金面上的紧缩预期较为明朗，市场的心理自适应能力也在逐渐增强，其对市场的负面冲击呈现边际递减。

技术上看，上证综指和沪深300指数均线形态较好，年线在周一大涨后也开始出现向上拐头迹象，当前所有均线均呈现上升态势，多头排列的形态愈发明显，周一的放量拉升，在形态上进一步确认了短期的突破走势。

总体而言，参考基本面、政策面、资金面、市场估值水平和技术面，我们认为后市股指存在着进一步上行的动力，沪综指和沪深300指数在中短期内可望分别挑战3100点和3500点整数关口。

基于对现货市场的判断，我们建议投资者在当前点位可以阶段性以多头思维为主，但是在短期连续走强后也不要急于追涨，静待期指振荡整固或调整时择机逢低介入。另外，由于市场可能连续走强，在市场风险偏好增强的背景下，期现价差可能扩大，投资者可以在期现价差扩大，择机建立套利头寸。（

【期货日报】