统计数据显示，本周逆回购规模达到创纪录的8600亿元，净投放规模则高达6620亿元，为公开市场操作历史上单周最高水平。按去年底人民币存款余额91.74万亿元计算，本周净投放相当于降准0.7个百分点的规模。业界专家称，从央行最新表态及市场操作情况看，短期内使用更严厉流动性调控措施的可能性并不大。

　　昨日，央行再次开展14天期逆回购操作，交易规模达4100亿元，中标利率维持在3.45%。加上本周二4500亿元14天期天量逆回购操作，使得本周逆回购规模达到创纪录的8600亿元，净投放6620亿元，为公开市场操作历史上单周最高水平。

　　随着春节假日的临近，货币市场利率大幅反弹。昨日，Shibor隔夜利率已涨至3.6463,1周利率超过4的整数关口达到了4.100，银行(行情 专区)体系流动性承受了较大压力。正因如此，央行在本周通过逆回购向市场释放了大量的资金，以解燃眉之急。

　　央行在刚刚发布的全年第四季货币政策执行报告中指出，下阶段要根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率 、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合，调节好银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。从货币工具的排序看，存款准备金率排在第二位，这说明央行仍很看重这个工具的使用。

　　兴业银行(行情 股吧 买卖点)首席经济学家鲁政委表示，逆回购相对于降准而言期限比较短且操作更为灵活，能够实现资金调节的收放自如。他判断，从目前趋势看降准可能性不大。其他大部分市场分析人士均持有类似看法。

　　此外，在流动性的调控上，央行也将适时启用创新型流动性工具，比如公开市场短期流动性调节工具(简称SLO)、再贷款、再贴现等。

　　“再贷款、再贴现利率的调整虽然对实体经济不会产生很大影响，但可以向金融机构传递政策信号并对信贷进行必要的引导。”一家国有商业银行的交易员称，这两项措施可以向定向的行业企业提供必要的流动性支持，从国际金融危机之后的表现看，还是起到了相当积极作用的。

　　央行最新公布的数据显示，去年12月末的金融机构超额准备金率自9月末的2.1%升至3.3%，比上年末高1.0个百分点。超额准备金率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金占其存款的比例，可反映金融体系短期流动性状况，越高表明资金充裕，低则意味着流动性正收紧。央行公布的这个数据显示银行体系流动性合理适度。

　　市场研究人士称，与前两年相比，今年的货币流动性明显宽松。而且央行在节后可动用的工具还有很多，因此短期内降准降息的可能性不大。

    转自证券日报