网站首页
|
资讯中心
|
新纪元公告
|
财经资讯
|
期权专题
|
联系我们
|
加入收藏
|
设为首页
|
CRM登录入口
|
OA登陆入口
|
我要开户
电信宽带入口
新联通宽带入口
移动宽带入口
联系我们
400-111-1855
 
金融产品
资金面偏紧制约做多热情 期债静待政策指引
发布时间:2014-07-23 08:02:50

    周二,国债期货市场延续温和上涨行情,但短期资金面偏紧形势仍限制做多热情,期价高开低走,涨幅有限,投资者选择减仓观望。市场人士指出,资金面的不确定性制约国债期货上涨,但也可能触发流动性政策调整,提供继续做多的动力。短期不妨选择观望,关注周四央行公开市场操作会否有超预期之举。

  持仓下滑 多空都有顾虑

  周二国债期货主力合约TF1409高开后多数时间延续震荡,尾盘涨幅收窄最终收在93.036元,与前日结算价持平;TF1412TF1503合约则分别上涨0.02%0.04%。市场成交量比前一日略微增多,三合约全天共计成交1653手,仍处于较低水平,交投活跃度不高,谨慎观望格局并未有实质改变。

  面对多重时点因素导致的货币市场流动性收紧,周二央行再度暂停公开市场正回购操作。此外,央行、财政部将于本周四开展500亿元3个月期的国库现金定存招投标。这将是月内第二次开展国库现金定存操作。央行双管齐下,呵护流动性的态度鲜明,在一定程度上缓和近期市场对资金面的谨慎预期。

  有市场人士表示,周一国债期货尾盘拉高,很可能就是投资者在博弈周二央行公开市场操作“放水”,而周二期价跳空高开,应该也是对早盘央行暂停正回购操作的反应。总的来看,宽货币的主基调依然对债券市场具有托底的作用,在经济基本面远未到能够颠覆债市趋势的情况下,资金面扰动因素越多,抽紧压力越大,越不可忽视央行短期流动性操作可能出现的调整,这也是当前阶段看空但不宜过分做空债券的逻辑所在。

  值得注意的是,周二TF1409合约持仓量再减182手,最近已连续三个交易日减仓超过100手。从中金所盘后公布的大户持仓数据上看,当天空头主力国泰君安所持空单减少187手,净空单减少188手;TF1409持仓前二十名机构净空单也减少171手。安信期货研究员王昭君指出,这表明已有空头选择兑现获利离场。

  不过,即便空头有所收手,国债期货短期回归强势格局也并非易事。事实上,当前多头信心同样不足,上述持仓数据就显示,周二多头主力中信期货所持多单减少203手,净多单减少200手。华联期货殷双建表示,期债经过前期调整已到了一个关键节点,多空都有顾虑,因此回归低波动的清淡行情,当前市场属于减仓观望阶段。

  不确定性强 静观政策指引

  短期内,国债期货上涨的制约主要来源于资金面的不确定性。

  本月初存款准备金补缴过后,货币市场流动性呈现出持续偏紧的状态。缴准过后,当前干扰资金面的季节性、时点性因素仍不少。一是7月是季度首月,企业上缴上季度所得税,使得当月新增财政存款较多。Wind数据显示,20137月新增财政存款超过6000亿元。二是7月国有大行分红;三是7月再迎新股集中发行,本周三、四将陆续有11只新股申购。中金公司预计累计资金冻结量将达到7000-10000亿元。与此同时,当前流动性“进项”却很少,本周公开市场到期资金只有180亿元,创下4月以来单周到期量的新低,而新增外汇占款预计仍保持低迷。

  有债券交易员就表示,即便正回购暂停,投放的资金量也不多,面对短期财税缴款和新股申购的叠加冲击,恐怕只是杯水车薪。由此增添资金面的不确定性,相应的,央行会否祭出其他资金投放工具也存在疑问。

  市场人士指出,如果短期央行重启逆回购等手段,或许将推动期债进一步上行,但仅仅靠暂停正回购,期债很难摆脱震荡格局。与此同时,由于前期调整已经比较充分反映经济基本面的利空,长端利率债券估值重估后吸引力有所提升,市场再度出现大幅下跌的可能性也小。短期不妨选择观望,关注周四央行公开市场操作会否有超预期之举。

 

来源:中国证券报