昨日股指期货全线上涨，延续了上周五的涨势。市场人士指出，昨日期指涨幅不及现货，主力合约价差升水也上演大变脸，由上周最高逾30点的升水迅速转为贴水，说明期指多头在上周以来的连续进攻之后，透露出一定的谨慎情绪。

　　多空均大幅减仓在政策持续发力的背景下，自上周以来做多情绪逐步累积，近两个交易日期指的大涨正是对于多方努力的肯定。截至昨日收盘，主力合约IF1208收于2384.4点，较前一交易日结算价上涨25.4点，涨幅为1.08%，其持仓量减少3631手至62986手，并未延续上周五持仓创新高的趋势。其余三个合约均上涨逾25点，涨幅亦超过1%。沪深300现货指数收于2385.30点，上涨31.57点，涨幅1.34%。

　　从中金所昨日公布的IF1208前20位席位数据来看，多空双方均大幅减仓，IF1208合约多方减持3449手，空方减持3809手，空头减仓幅度明显更大。

　　从具体席位来看，空头前五位一线主力均选择减仓空单，除中证期货仅减仓114手外，国泰君安、华泰长城等席位减仓均在600手之上，而空头增仓主要集中在排名靠后的席位，而这些席位的资金往往被市场视作投机性更强，意在押注期指连续大涨两日之后的回调。

　　相比之下，多头更有信心。昨日多头的大幅减仓主要是受到光大期货意外大减1784手多单所拖累。而多头前五位三减两增，比空头一线主力明显乐观，并且其他席位大多没有明显大幅减仓。总体而言，持仓数据反映出多头近日信心稍胜一筹。

　　国泰君安期货金融工程师胡江来指出，昨日期指量化加权指示信号较大概率地指向看多方向。据他统计，按照历史数据，自净空持仓从阶段性高点下滑后，较大概率上市场将呈现上行走势。上周三前20名的净空持仓上扬至11228手，后缓速下行，本周一的净空持仓规模继续下行。

　　胡江来还指出，昨日沪深300指数成交额上扬40%，而指数交投规模上扬，一定程度上反映了单边做多热情开始升温。

　　从技术分析的角度来看，中证期货研究部副总经理刘宾认为，虽然期指昨日没能突破2400点，但最终还是收出中阳线，几乎收复了近一周多的弱势震荡幅度，反弹需求明显呈现增强。

　　大涨背后存隐忧连续两日的上涨似乎很难让多头在短时间内占据主导，随着期指连续的上涨，谨慎的信号再度抬头。价差重回贴水似乎也说明了多头信心不足。昨日沪深300现货指数涨幅比期指主力合约IF1208更大，并且IF1208由上周的大幅升水逾30点变成了昨日贴水逾1个点，价差上演大变脸，说明多头对后市依然心存忧虑。

　　从主力合约日内价差的变动来看，随着午盘前后期指的大幅反弹，IF1208持仓增加速度逐渐放缓，并且价格愈高，价差升水幅度愈小，说明多头信心趋于谨慎。而尾盘半个小时，日内多头加速离场，期指小幅下挫逾8点。

　　值得关注的是，期指总持仓、主力合约持仓在上周五均创出新高之后，昨日，总持仓及主力合约持仓分别减少2770手、3613手，并未延续持仓增长的态势。

　　在目前空头依然占据主导的格局之下，持仓增加即说明对目前偏空格局的认可，持仓减少则说明空头格局可能面临反转。就更能代表持仓变化趋势的22日移动平均线，“主力合约持仓相比22天前还多出4千余手”，高子剑认为，如果能进一步下降，止跌讯号就出现了。

　　昨日持仓的减少是否透露出乐观的信号呢？可惜的是，昨日尾盘持仓的减少似乎更多是多头缺乏信心的佐证。长江期货资深分析师王旺认为，尤其最后半小时持仓量开始大幅减少，期指价格出现回落，甚至IF1208收盘出现贴水1.21点。至少能清晰判断出，这一过程是多头的大量集中离场。这显然不是抄底。

　　对于目前依然偏空格局下的减仓，刘宾认为，这对于扭转近期持续的弱势下跌格局有益，但能否形成有效的反弹，后期总持仓在减持后能否再度伴随反弹走势而增仓较为重要，如果始终无法吸引多头资金进场，那将拖累期指的反弹步伐。

    转自中国证券报