近期，中国银监会发布新监管规则，中小银行的资本充足率要求从现行的10%提高到10.5%，大型银行保持在11.5%。4月中国PMI为52.9% 环比回落0.5个百分点。其中生产指数小幅回落0.4个百分点，新订单指数、新出口订单指数、购进价格指数回落幅度超过1个百分点，4月PMI数据显示经济增速降温。另外2011年5月份解禁市值为2666.93亿元，与上月基本持平，为年内第三高，而4月中小创业板的解禁股抛售使得整个市场承压。且央行表示继续运用利率等调控手段，颠覆市场对央行放松紧缩的预期转向，叠加国际商品市场下跌，使得国内股市连续走弱。

　　就期指和现指之间关系看，期指持续升水而现货持续走弱使多头相对不利，合约间月间价差相对合理，无太多泡沫成分。从期指成交持仓看，期指持仓量不断放大，说明市场处于不断扩容中，部分新增资金尤其是战略性多头资金缓慢介入，利好期指长期走势。但从股指和期指形态看，近期的弱势下行伴随部分资金的大幅流出使期现指数有破位迹象，短期难言乐观。在近期期指随沪深300指数下行时，券商系资金多空不一，但未见明显的套保集中体现现象，其或使国内期现指数易陷于反复震荡中，人气却相对偏弱。

　　国际市场方面，在美联储的持续货币放松政策影响下，美国股市近期连续走高，而国内股市却率先走弱，除去两个资本市场环境的不同、操作思路不同、国际市场做空中国海外上市公司股票对市场人气影响、国内股票自发行上市开始市盈率便已相对高估等因素外，国内经济的现实情况和社会流动资金充裕情况会否与原先的较乐观预期一致或值得重新考虑研究。近期的上冲未果和国内银行资本充足率下降、PMI的回落、汽车业绩的下滑、银行监管政策的加强、地产调控升级的预期和国际能源有色的走弱有较大联系，期指短期的上行驱动力或相对偏弱，或存继续走弱的可能。但国内市场的短期走势往往会受相反理论中的心理影响，或导致期指短期面临反复震荡局面，但从中线看，在国内股市没有打破市场原有弱势的某一驱动力出现时，期现指数弱势下行或将成为前期上冲未果的代价。

     【上海证券报】