受商品市场调控、欧元区债务危机蔓延担忧和紧缩政策的预期，沪深大盘在前期暴挫数百点后成交萎靡，反弹无力。1012合约上档在3600点附近套牢近2万张多单，并且下跌过程中在3300-3380区间遭到空头狙击追打，直至3150点附近才显多头少量主动接单，盘整数日多空双方均有退场观望之意。

　　短期看沪深300现指技术上受到7月低点2462.2和10月行情发动点连线的支撑，一旦收破，新一轮下跌将展开。另一方面，先于股市调整的部分商品出现了一定迹象的企稳，许多品种期现价差开始出现倒挂，我们看到虽然近期美元指数反弹强劲，但因避险情绪高涨，正常情况下的美元和黄金的逆向联动关系消失，黄金/美元相关性降至近期较低水平，原油又重返85美元以上，在国内油脂抛储情况下，马盘棕榈油却创出新高，前期比较“疯狂”的棉花和白糖大幅回调后受基本面影响随国际市场出现企稳，似乎预示着商品市场下跌空间并不很大。

　　商品市场的企稳对前期股市因通胀预期发动的“通胀行情”直接起到了支撑作用，“煤飞色舞”又蠢蠢欲动。同时，从周二盘面看，相对代表蓝筹大盘和中小盘的黄白二线走势出现近期少见的蓝筹强于中小盘情况，并伴随着一定放量，似乎预示大盘下跌过程中，中长线盘子开始接单蓝筹，毕竟许多蓝筹重新又回到了行情发动点，同时即使大盘再次下跌，前期在沪深300现指2800-3000之间盘整2个月的区间具有相当强的支撑，股市看得见的支撑经常是要么不到，要么击穿，从这些情况看，大盘近期虽然反弹无力，但下跌空间应该并不大，沪深300在3000点以下有制造空头陷阱的可能。1012合约基差趋于合理，前期超过百点的现象从移仓情况看，上档套牢的2万张应为踏空及新资金所为，如无新的增量资金，3300附近压力将遇到较大阻力。密切关注1101合约的建仓成本，如1012合约持稳，则1101合约将有利于多头建仓，这样看年后1季度行情值得期待。

　　同时如果商品市场再度趋于非理性短炒，那么更加严厉的交易措施将会进一步推出，因此短期商品市场企稳并不意味着新的上涨行情开始，区间震荡将会是主基调。随着紧缩政策预期的逐一兑现，困扰市场的信心将会随消息明朗而逐渐恢复，大盘有望在震荡筑底中以时间换空间缓步盘升。

【上海证券报】