编者按：回顾２０１１年，在危机中缓慢复苏的世界经济又遭遇主权债务危局的明显逆风。展望２０１２年，在全球增长形势看淡的趋势下，新兴市场仍有望成为“增长绿洲”，世界经济深层次的结构性调整仍将继续。对于已经成为世界经济增长之源的中国而言，如何把握战略机遇和有利条件，防范风险，应对挑战，化危为机，推动经济的可持续发展，已经是一个全球性话题。
债！债！债！
英国作家约翰·兰切斯特在其最新著作中发出惊呼：世界进入了“大债时代”。
因为对金融和信用的迷信，借旧还新、债务永续的观念一度盛行。遗憾的是，经济存在周期，债务“永动机”难寻。在刚刚迈入２１世纪第二个十年之际，人们发现金融危机掀起的风险并未消弭，而是从私人部门的损失转移到国家层面的负担。欧洲重救急灭火，美国重刺激增长，新兴市场重避险护盘的局面已经展现。
债字当头
走进萨拉佛拉库女士的家，看到的是古色古香的家具和来自世界各地的摆设。这是一个殷实的希腊家庭。但女主人心情并不愉快。
“债务危机是我从来没经历过的痛苦。我是律师但几乎没有客户，加税很厉害，收入大减。我们必须改变生活方式，先保证女儿教育支出，其他都压缩了。”
２０１１年，希腊进入第７轮紧缩。希腊是
欧债危机的缩影，欧债危机是当今世界经济的“关键词”。从冰岛、爱尔兰银行系统显露风险苗头，到希腊倒债风险爆发，接着葡萄牙、西班牙国债市场受到波及，１１月意大利和法国主权信用又遭质疑。欧债危机可谓步步惊心，层层升级。就在１２月初，标普又将欧洲１５国债信评级全部列入“信用观察负面”名单。
在被市场倒逼的过程中，不少欧元国家在资金流动性、债务偿付力和经济基本面上都出现不同程度的困局。欧债问题“拆东墙补西墙”，却又顾此失彼的恶性循环，成为几乎所有分析机构眼中２０１２年最主要的全球性风险。
隔洋相望，金融危机的发源地美国同样“债压如山”。数据显示，美国公债余额达到１５万亿美元，与其全年国内生产总值（ＧＤＰ）规模相当。在截至２０１１年９月底的财年，美国联邦政府财赤逼近１．３万亿美元，创下连续三年破万亿美元的纪录。官方预测，未来１０年内，美国财政赤字仍将净增约３．５万亿美元。
今年标普对美国主权信用评级的历史性下调虽存争议，但其认为美国债务形势堪忧，国会和政府缺乏能力和魄力解决债务问题的理由并非妄言。人们看到了两党债务谈判僵持不下，“超级委员会”最终失效，更担心明年因大选等政治因素，减赤问题陷入泥潭。彼得森国际经济研究所所长伯格斯滕直言，美国的政治机制不能有效应对债务难题，长期而言财政状况不可持续。
相较而言，新兴经济体总体债务形势较好，国库尚丰，税收有源。国际货币基金组织（ＩＭＦ）数据显示，２００７年至２０１０年，发达经济体主权债务余额占ＧＤＰ的比例从７３％上升至９６％，新兴和发展中经济体则仍保持在３６％左右。预计到２０１５年，前者将上升到１０６％，后者却有望下降至３０％。
【新华网】
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