分析人士： 将其解读为 “资本大幅外流” 太过武断

中国人民银行7日公布的数据显示，11月我国外汇储备再次出现大幅缩水，从10月末的35255.07亿美元下降至11月末的34382.84亿美元，减少了872.23亿美元，此前市场预期为34925亿美元。

实际上，自去年9月开始，我国外汇储备便出现连续下滑，截至今年11月，其间仅有4月和10月环比出现增长。

有市场人士将11月外汇储备缩水超预期解读为“中国资本外流情况加剧”。

对此，中国人民大学国际货币研究所研究员张超表示，仅根据一个月的外汇储备变动情况来判断是否存在资本大幅外流太过武断，同时只看外汇储备而不结合贸易数据进行判断也有失客观。

“外汇储备下降过快，可能因为是央行为了维持人民币汇率稳定而在市场上出售外汇资产，但这也只是猜测。”张超对期货日报记者说，美联储加息几成定局，全球的投资者都对美元资产产生了兴趣，“不管怎样，仅根据我国外汇储备缩水就判定资本外流，下这样的结论为时尚早”。

由于我国目前实行资本管制，资本主要通过贸易项下经常账户流通。张超分析，可能有很大一部分外汇资产是以企业留存的形式存在，“如果是这样，那么外汇储备减少反而是一件好事，这说明企业的风险管理意识在增强，手段也在丰富”。

“目前来看，中国仍是全球经济体中发展速度最快的，如果外汇储备大量流出，那一定是去寻找比中国更稳定的经济体，但现在并不存在这样的经济体。”张超说。

混沌天成期货研究院外汇和贵金属分析师孙永刚也认为，对于我国外汇储备缩水，市场不必过分担忧，“在经济转型时期，外汇储备减少是很正常的现象，尤其是未来我国资本项目可兑换后就更常见了”。

在张超看来，今后我国外汇储备波动可能会加大，因为国内企业会越来越倾向于自发管理外汇头寸。从当前的市场情况看，一些企业出于对冲人民币潜在贬值风险，有比较大的增持外汇资产的动力。

“以前国内企业一旦有美元等外汇资产，就会尽快结汇以避免汇兑损失，因此那时经常会出现外汇储备增长的情况，而今后人民币单边升值的可能性越来越小。”张超说。

另外，央行公布的数据还显示，11月末我国黄金储备为595亿美元，较10月末的632.61亿美元回落37.61亿美元，结束“六连增”。

对此，孙永刚认为，由于前期人民币走弱，黄金价格下行，以人民币计价的黄金折算成美元额度势必会减少。

“黄金是一国重要的外汇储备资产之一，国际市场黄金以美元计价，黄金储备的减少很可能是受到了国际金价波动的影响。”张超说。

来源：期货日报