周四期指大幅反弹。伴随期指的大幅反弹，前期IF1102合约上的大量空单出现较大幅度的减持，IF1102前二十名会员空单减持1618手，而多单仅减持670手。受此影响，前十名会员净空单较前一交易日减少25.37%，为4903手；前二十名会员净空仓则减少19.89%，为3134。经过周四的减持，净空单量显然已从历史高位回落至正常区间。

　　值得注意的是，目前3月合约的持仓量已接近2月合约持仓量的一半，笔者认为由于2月大部分时间均处于休市时间，部分资金为避免过于频繁的移仓，直接在3月合约上进行布局。但从周四的持仓数据看，并未发现资金大幅移仓迹象，因此持仓分析应仍以2月合约为主，不过后期仍需关注资金在2、3月合约间的转移。

　　从单个会员席位看，多头方面并无较大动作，但是空头方面，国泰君安、中证期货、中粮期货大幅减持空单，分别为496、567和731手。尽管说周四2月合约期现价差一度回落至1附近，空单有可能因为期现套利平仓所致。但是如果仔细分析，我们会发现，空单减持或更多因为止损或者获利出局。

　　首先，1月21日价差曾几度回落至3以下，大部分期现套利或在此时已获利了结，而之后不曾出现较好的期现套利入场机会，因此至周四，可供期现套利获利减仓的持仓应已不多。

　　其次，笔者注意到1月25日，国泰君安、中证期货和中粮期货分别增持空单508、644和621手，与周四减持数据有较高的一致性。据此笔者猜测，周二期指再次下行且盘中再次跌破前期低点或使空头认为未来期指仍有下跌空间，因此再次加码，但是周四的大幅反弹远超出空头的预期，故空头资金只能离场。空头主动离场或说明短期内市场正逐渐回暖，周四的“新国八条”出台或许更具有利空暂时出尽的意味。

　　笔者认为，受银行间流动性偏紧影响，央行近期继续出台紧缩政策的可能性降低，如央行暂停央票发行、重启逆回购均向市场释放出紧缩政策放缓的积极信号，再加上我国股市素有节日上涨的惯例，春节前后期指或走出一定幅度的反弹行情。

【期货日报】