在经历了又一次远大于现货的跳水后，股指期货的“高升水”现象终于得到了缓解。由于下跌幅度较大，期限溢价回到10个交易日以来的新低。业内人士表示，在高升水造成的恐高心理大为释放之后，掩埋在市场中的利空因素得到了部分消除，持续半个月的高升水“盛况”或暂告一个段落。值得注意的是，期指主力合约昨日就出现了移仓现象，显示在高升水的情况下，部分主力已经主动回避1011合约，转而布局1012合约。

　　期指再现大幅跳水

　　沪深300股指期货合约11月2日收跌，11月合约收报3500.4点，跌61.8点或1.73%，最高至3587.8点，最低至3498.2点。下月合约IF1012收报3552.0点，跌57.0点或1.58%；季月合约IF1103收报3616.2点，跌53.0点或1.44%；隔季合约IF1106现报3670.0点，跌50.0点或1.34%。

　　这是继上周五的大幅跳水之后，期指再次远超现货市场出现大跌。业内人士表示，由于高升水的一直存在，导致多头恐高情绪一直存在，而在遭遇下跌的时候，这种情绪就会被扩大，这也导致了近期两次大跌期指似乎都有“跌过头”的现象。

　　值得注意的是，期现价差回落明显。业内人士表示，除了行情出现回落所致之外，价差也有理性回归的要求。主力合约IF1011与现指价差只有在早上开盘时有超过80点的表现，之后便持续回落，最终价差回落至40点左右，全天有40点的落差，理论上当天就存在套利开平仓的机会。但是经过昨日的急速回调之后，期现溢价已经到了1.08%，创出了连续10个交易日以来的新低，说明多方的乐观情绪已经理性消退，并且主力已经不再坚持在1011合约上大幅做多，这也有利于现货市场行情更为平稳。

　　东证期货分析师杨卫东表示，从昨日价差走势表现来看，为后期价差再度冲上100点的概率非常小了，套利者仍可以捕捉相对较好的机会，后期对于资金的要求会越来越低，套利风险也逐渐降低。专家表示，这也意味着持续了半个月的高升水现象或暂告一段落。

　　移仓现象提前发生

　　从持仓排名来看，前20名多头减仓189手至2.1万手，前20名空头减仓724手至2.41万手，多空主力均有移仓迹象。1012合约的持仓量大幅增加。由于1011合约要到本月19日才进行交割，在目前这个时段就出现移仓，在期指前半年的交易中都较为少见。

　　业内人士表示，之所以那么快就出现移仓，也跟1011合约之前的高升水有关。由于1011合约此前的升水经常超过2%，部分主力对于后市有所忌惮，即便是要继续做多，也难以在1011合约上有更大的想象和操作空间，早日移仓到1012合约上可以占据主动。也鉴于此，1011合约的资金或将呈现逐日递减的趋势，那么其高升水也将很难再出现。同时，1012合约的行情或将逐渐变大。

　　杨卫东表示，昨日股指受到澳大利亚加息影响震荡加剧，不过从成交量上看，资金并未有撤离迹象，股指震荡整理表明市场在积蓄力量。目前整个市场仍处在强势，期指市场尽管全线回落，但市场人气并未消散，对后市仍可持乐观态度。

 

【上海证券报 】