4月20日，期指在连续两个交易日下跌后，略有止跌迹象。业内人士认为，近期多空双方均持谨慎情绪，对后市尚无明确判断。在期现套利方面，股指期货近月合约并无明显套利机会，在跨期套利方面，IF1105和IF1106两份合约间的价差值得持续关注。

　　多空双方较谨慎

　　尽管午盘后出现一小波下跌行情，但是临近尾盘期指收住了跌势。截至收盘，主力IF1105合约收于3316.0点，跌2.0点，微跌0.06%，持仓量29702手，次月IF1106合约收于3330.0点，跌4.0点，下跌0.12%，持仓量7874手；IF1109合约收于3370.0点，跌4.2点，下跌0.12%，持仓量1763手；IF1201合约收于3411.8点，跌7.8点，下跌0.23%，持仓量79手。现货沪深300指数收于3295.76点，跌0.05点。

　　广发证券(000776,股吧)金融工程小组认为，股指期货市场今日总体来看小幅震荡波澜不惊，主力合约IF1105小幅高开，整个上午在19日收盘价附近窄幅震荡，午后空方试图借近几日的下降趋势发起一波攻势，但似乎阵营参与者并不够积极，期指被压低至3300点后，多方进行了有效的防守反击，最终尾盘时指数被拉回，持仓量有效放大。

　　上海中期期货分析师经琢成对中国证券报记者称，20日多空双方在3300—3295点位置展开争夺，但盘中在3295点附近获得强支撑，1105合约期指增仓明显。

　　从持仓排名来看，目前，空强多弱的局面并未改变，但20日多头持仓增量超过空头。根据中金所20日公布的主力1105合约持仓排名显示，前20名多方持仓20992手，增持3016手；前20名空方持仓26404手，增持2334手。从机构席位来看，多头主力华泰长城今日增持1206手，空头主力中证期货大幅增持1789手。

　　值得注意的是，前20名空方今日空单增仓2000多手，这说明“短期内期指想要上攻也存在一定压力”，经琢成认为。

　　广发证券金融工程小组表示，目前市场方向性选择再现，指数高位出现分歧，多空方对于后市都无法给予明确研判。投资者短线应以观望为主，等待市场观点的明朗和一致。

　　近期无明显套利机会

　　业内人士认为，目前，股指期货四合约在期现套利及跨期套利方面并无明显机会。

　　“近月合约基差要达到50个点以上才有套利空间，所以目前并没有套利机会，”经琢成表示。她认为，远月1112合约如果基差进一步扩大，将会有期现套利机会，可择机入市操作。

　　对于IF1109合约，虽然20日股指期货走势平稳，但IF1109基差持续在套利边界上方窄幅震荡，其差值最多达到10个点位左右，并且基差全天并无收敛之势，震荡持续至收盘时，基差仍高过套利上界6个点位。在广发证券金融工程小组看来，虽然成交活跃度有限，但IF1109合约在20日还是存在少量的期现套利机会。

　　在跨期套利方面，广发证券金融工程小组认为，20日仍无跨期套利机会。IF1109-IF1105跨期价差继续在套利上界附近游走，仍无突破，但这两份合约间的价差仍值得持续关注。

　　经琢成认为，由于交易量的关系，跨期套利应重点关注IF1105合约和IF1106合约价差变化。20日，两个合约的价差报收于14点，较19日又收窄2个点，倘若两者价差继续呈现收窄，一旦期指止跌企稳上涨，则可考虑卖1105买1106合约进行跨期套利，这样就存在一定的套利机会。

    【中国证券报】