在前期连续上涨中涌入股市和期指市场的大量资金在上周逐渐完成退场。成交量方面，上周的五个交易日中，沪深300指数成交额均在1200亿元以下。其中，上周五的成交额不足1000亿元，比12日减少超过50%。期指市场方面，继上周四成交量大减之后，上周五成交量仅小幅回升，仍远低于上周三的水平。

　　上周现货市场中的热点不断转换，市场热度得到保持。上周几乎每日都会有新的板块领涨。此前不太受到关注的板块也回到了市场的视野之中。其中，房地产板块的上攻一度带动大盘上攻；稀土永磁板块在连续下跌之后也出现了回升；而“十二五”相关板块则在上周进行了调整。虽然总体上现货市场的资金在流出，但是市场的热度因为热点的不断变化而得到了保持，为市场底部的支撑起到了加固作用。

　　持仓量的变化可以更好地说明上周股指期货市场资金减少的情况。首先，主力合约日末持仓量从上周一的接近25000手减少到上周五的不足20000手。短短五天之内，日末持仓量减少了超过5000手，也就是说，平均每天减少超过1000手。另外，上周前四天，主力合约日内最大持仓量基本维持在29000手以上，但是经过上周四的大幅减仓后，上周五的日内最大持仓量不足25000手。短短一天之内，参与股指期货市场的资金量就出现大幅减少。

　　股市和期指市场之所以流出大量资金，主要是由于短期内，期现市场都是以振荡整理为主，很难出现较大的行情。在高通胀和严调控的背景下，整个资本市场都面临着流动性收紧的问题。缺乏新鲜血液的现货市场很难单独出击，发起一波比较大的上攻势头。在上周A股市场一个很值得关注的现象就是热点的轮转，这也说明现货市场缺乏合适的发力点，上攻困难。不过，这种轮转可以保持市场的热度，加固底部的支撑。从日内K线图分析，3100点的支撑位稳固，同时，3250点可能是一个重要的压力位。短期内，大盘很难突破这一箱体。

　　期现价差低于历史同期水平，也说明目前市场对箱型整理格局的认同。上周前三个交易日，期现价差日内波动较大。而在上周四，随着资金的退出，期现价差波动减小，同时，期现价格开始收敛。前几个月，在主力合约还有三个交易周的情况下，期现价差通常维持在25点以上，而目前期现价差基本在10点左右，日内甚至出现贴水。这些再次说明短期内很难出现比较大的行情。

　　综合以上分析，资金的流失使得整个市场可能需要时间进行调整，短期内箱型整理格局很难被改变。建议投资者选择持币观望，或者以日内短线交易为主。

【期货日报】