今年4月以来，股指从最高点一路下滑，指数凋零，熊态不改。虽然受经济数据改善和微刺激政策利好刺激，股指有所反弹，但是随着IPO“大熊”到来，股指多头果实尽被吞食。“大熊”似乎仍不满足，截至上周五，股指期货单周连续增仓3741手，达到18.2万手，空军大有一举占领市场的意味。

　　尽管A股再次迫近2000点，但是空头大军依然肩扛大旗，手舞大刀向前挺进。展望未来，股指熊途依然漫漫，空头阴云阴霾依旧难消散。

　　“熊大”IPO威震四方

　　暂停了四个月的IPO，本次刚一重启，就威震四方。上周二，IPO重启申购前一日，股指开始回调，之后两日股指加速下挫。

　　反观申购情况，首日5只股票出现超额申购，吸引资金超过3000亿元。机构投资者为了争夺利润，通过卖股方式筹集资金。原本的股市资金流入打新潮，成为本轮股指回调的最主要原因。

　　从IPO疯狂申购不难看出，资金对于新股的渴望已经变得极为迫切，不仅急于赚取新股首日上市溢价，也需要新的投资标的。造成这一局面的主要原因显然是IPO发行制度和股票市场本身存在问题。现实却是年内有100只股票需要上市，500多家公司在一旁排队等待。如果资金依然偏好IPO，那么市场资金依然处于紧张局面。也许只有当新股发行实现注册制，熊哥IPO才会渐行渐远。

　　“熊二”基本面吼退牛市

　　经历数月低迷，我国5月经济数据较4月出现好转。经济数据答卷很漂亮，但是实际上并非市场自行实现复苏。同时，房地产市场噩耗不断，房地产开工率、新房销售率、房价等数据不断下滑，正像一把把利剑，一次又一次冲击着本已脆弱的市场。无论政府“喊话救市”还是“偷偷松绑”，房地产市场低迷已成不争的事实。房地产作为拉动中国经济的第一把“好手”，其头顶的光环正在慢慢消散。

　　从产业格局而言，钢铁、玻璃、水泥等产能严重过剩的行业依然处于艰苦的结构调整转型过程中。以前它们依赖政策度日，那是何等风光？如今却只能苟延残喘。这让GDP“大哥”情何以堪？然而，还有哪些行业能为GDP“大哥”服务呢？新兴产业挑不起大梁，传统产业越抗越累，答案着实令人迷茫。

　　政策方面，今年以来政府不断使用新武器“微刺激”，来防御经济增速下跌这一幽灵。从多次定向降准到棚户区改造，再到高铁投资新建，每一次防御都显得势单力薄。正所谓“竹影扫阶尘不动，月落深潭水无痕”。防止经济增速下滑不能纸上谈兵，需要政府使用更为有效的武器。基本面上熊相毕露，市场资金认清现实，因此A股牛市之路依旧很遥远。

　　“熊小弟”南海争端，不容小觑

　　近期，南海地区控制权争夺异常激烈，并逐渐进入白热化阶段。上周国务委员杨洁篪出访越南谈判，也没能达到共识，并未取得实质性进展。南海争议依然存在，仍有很大的不确定性。在“熊小弟”面前，游资更愿意选择谨慎持币观望。这也使得股指上行缺乏动力。

　　综合而言，IPO阴云依然笼罩，随着进入工业淡季，基本面情况短期恐难有大幅转变。在熊来熊往面前，短期市场已经找到了方向，即振荡下行。预计到8月，股指期货依然将盘整寻底，短期或下探2000点，并持续在底部振荡。振荡区间位于2000点至2200之间。

　　投资者应保持良好心态，努力做到“涨跌不惊，闲看庭前花开花落；去留无意，漫观天外云展云舒”。

    来源：期货日报