国债期货即将于9月6日正式重启，国债期货上市后将涌现哪些交易机会？华宝证券财富管理部交易策略总监何承璋在首届中融汇信金融衍生品财富论坛上表示：国债期货上市初期，预计会与股指期货一样，带来较大的套利空间，套利策略实施以正向套利为主，可选择最便宜交割券或者国债ETF作为套利现货。但值得注意的是目前国债交易主要集中在银行间市场，现货市场流动性或影响套利效率。

　　“我国债券存量和资本市场容量大于德国和英国，与美国接近，由此预计，我国国债期货成熟时间可能在6个月到9个月之间。在这期间国债期货合约存在负基差概率较大，存在较多无风险套利机会，这与股指期货上市初期一样，等市场成熟之后这种机会将很难再有。” 何承璋说。

　　对于投机交易，何承璋认为，国债期货日内波动多在0.1%以上，即0.1%左右的波动，50倍杠杆，即对应保证金为5%的波动，日内波动大，适合日内投机交易。

　　2012年2月13日至今，国债期货仿真交易日均成交量4.4万手，日均持仓量10.07万手。成交持仓比基本维持在1以下，日均成交持仓比在0.47，接近境外国债期货市场的一般情况，说明参与国债期货仿真交易的投资者交易行为相对谨慎，较少参与投机交易。

　　何承璋指出，从仿真交易情况来看，机构将偏好于做多基差以及价差交易，日内基差交易策略将占据一席之地。国债期货仿真交易的基差与价差特征，在正式挂牌后延续一段时间的概率较大。

　　从现货角度看，资金面偏紧，国债期货上市或出现做空机会。申银万国证券研究所债券首席分析师屈庆认为，在众多影响债市的因素里，资金面依然是下半年债市的核心因素，目前看债市走入熊市可能性较大，但国债期货推出可以做空帮助过冬。

　　“上述流动性包含四个层次，QE动向主导的海外市场，国内货币政策取向，企业融资环境和微观债券市场的流动性，涉及到债市监管动向。目前看起来，似乎都朝着不利于债市和信用利差的方向转变。”屈庆说。

　　中国平安保险上海分公司专职导师宋星火也对和讯表示，由于银行、保险是天然空头，虽然短期还未能入市，仍会给市场造成预期，预计国债期货上市下跌可能性更大。