一直被市场高度关注的QE3终于来了。9月13日，美联储宣布，每月将在二级市场购买400亿美元机构抵押贷款支持类证券，直到美国失业率降至7%以下。“失业率不降，QE3不止”，美联储的坚决态度令此次货币量化浪潮比前两次更为凶猛。在此消息影响下，大宗商品经历了一波强有力的反弹。

　　业内人士表示，QE3的推出意味着未来货币体系将面临投资者更多的质疑，而大宗商品可能会吸引更多资金进入，以期避险、保值。这其中，金融属性偏强的商品，例如黄金、白银、铜和原油等将更受关注。

　　国内外大宗商品“齐上涨”与前两轮QE相比，此次美联储采取的行动在形式上并无太大差别，其中令市场惊讶的是，美联储宣布这种承诺是无限制的，这意味着在可预见的未来，美国将持续提供货币刺激，直至劳动力市场出现重大好转。

　　尽管QE3的推出早在市场预期之中，但美联储这种“不见复苏不收手”的决心完全超出市场此前的预期，这种态度所发出的坚定信号，让国内外的贵金属、工业品“闻风而动”。

　　截至9月14日收盘，国际金价上涨2%至每盎司1770美元上方，持续第四周上涨；国际白银上涨近3%，逼近每盎司35美元。国内金、银价格分别上涨4.4%和7.4%。国际原油也创下5月份以来最高水平，纽约油价周涨幅达2.68%，收于每桶99美元，盘中一度突破100美元大关，而伦敦布伦特原油收于每桶116.66美元，全周上涨2.11%；铜作为基本金属的代表，LME(伦敦金属交易所)三个月期铜本周上涨逾5%，也重返5月份以来高位，国内沪铜周涨幅达6.55%，成功突破每吨6万元。国内的基本金属，除了铝仅上涨1.5%外，铅、锌、钢材等期货价格都上涨5%左右。据生意社监测的铁矿石价格在本周上涨近9%，终结了持续下跌的态势。

　　此外，在本轮上涨中，能源化工产品表现抢眼，塑料、甲醇等品种涨停，周涨幅分别接近7%和5%。而PTA(精对苯二甲酸)、橡胶涨幅分别逼近8.5%和10%，领涨整个大宗商品市场。农产品对QE3的反应相对淡定，特别是前期涨势凶猛的豆类、玉米依旧延续前期调整之势，在工业品、贵金属等全线上涨的氛围下，全周甚至出现一定的跌幅。分析人士表示，这与工业品、贵金属更易受宏观经济及货币政策影响有密切关系，但相关农产品受美国干旱影响造成的减产损失，仍将支撑其价格高位运行，全球宽松的货币环境也抑制其回调幅度。

　　商品或取代货币成为“硬通货”在一系列大宗商品的涨势中，素来有“风向标”之称的原油尤其受到关注。统计显示，美国前两次实施量化宽松货币政策时，原油价格均出现每桶约40美元的涨幅。其中，QE1将2008年金融危机后的美国拉出泥潭，

　　QE2则对欧债危机下的美国经济起到关键支撑。但实际上，美国宽松政策带来的美元贬值，只是对原油等以美元计价的大宗商品起到部分影响，动荡不安的地缘政治同样是推高油价的重要原因，如2010年底开始的利比亚等国的战乱，使金融市场趁势炒高与北非、中东局势更为紧密的布伦特油价。现在地缘冲突的影响要比去年弱很多，反而是从9月份开始引来短期市场最大的利空消息，美国非常有可能释放原油储备。而且，QE3推出的时机并不利于油价上涨，进入四季度将迎来美国大选，奥巴马政府对高油价不可能置之不理，QE3推出伊始，原油走势就面临非常大的不确定性。

　　对此，中宇资讯分析师王金涛认为，在未来很长一段时间，甚至半年多的时间里，美元贬值反向推高油价的趋势不会改变，关键是看利好持续下，利空何时出现。“短期油价仍有上涨趋势，WTI原油短日内很可能迅速突破百元大关，最近两个月的目标价位110美元/桶，但基于美国释放原油储备的考虑，若最近一周原油涨势较凶，9月末10月初油价有很大的下行风险，仍不建议国内业者持续大批量操作。”

　　同时，王金涛表示，QE3将令国内市场非常“难受”，一方面国内经济面临输入型压力，大宗商品价格必然随国际市场上涨；另一方面，目前经济环境下，下游终端需求却无法跟进，高油价遭遇高库存的情况很可能再次出现。今年国内中小石化企业大都体会了疲软经济和原油大幅震荡的煎熬，只要有高风险，建议业者不要盲从原油价格，减少囤积等投机性需求，应依据自身客户群体理性操作。

　　“目前，国内化工品市场不少产品依然依赖大量的进口，且不乏个别产品仍完全依赖进口，国际市场的上行提升了进口成本，由此依赖进口的国内化工品市场必将受到支撑而阶段性走强。然而，从全球经济前景来看，尤其欧元区动荡依然难安，下游生产企业在原料、用工及融资等多方生产压力下，收益欠佳仍普遍存在，因此对原材料消耗依旧缓慢，以按需采购为主。因此，化工品市场的实质性持续上行或将受限。”中宇资讯分析师刘丽表示。

　　不过，也有不同意见认为，美国抛出石油储备是“雷声大、雨点小”，未来石油仍易涨难跌。华联期货分析师表示，通过回顾2008年以来QE因素对油价的影响，可以看到，每次QE的最终结果是明显推高了以原油等大宗商品价格，是原油从不足50美元反弹到110美元以上的主要推手，如今QE3尘埃落地，将带给原油市场走强的新动力。此外，为了应对经济衰退，欧洲人也对

　　QE产生浓厚兴趣，欧央行宣布将启动“货币直接交易”，针对欧元区二级国债市场进行无限量冲销式的国债购买。在这个计划中，欧洲央行就是准备印钞去购买欧元区受冲击国家的国债，为欧洲版QE。因此，全球将再次开动印钞机，原油市场的风险偏好攀升，油价想跌很难。

　　银河期货首席宏观顾问付鹏“>，微博)认为，QE3从某种程度上体现出全球货币政策进一步滑向了”流动性泛滥的悬崖，未来货币体系面临着巨大的冲击性风险，通过这样的货币政策影响利率和汇率进而影响经济的方法，货币信用风险不断的加大最终会导致投资者远离现在的纸币体系，而当人们开始远离美元之时，大宗商品将成为最好的替代品，这其中金融属性偏强的大宗商品，例如黄金、白银、铜和原油等，毫无疑问将成为最闪耀的明星。

转自上海金融报