美元指数走出中长期底部后对大宗商品构成沉重压制，如果单从美元的角度来看，商品弱势还将继续。

　　5月以来美元指数走出一波凌厉的单边上涨走势，并且在突破80整数关口后呈现加速上扬的态势，当前美元指数已创出近10个月来新高，这让以美元计价的商品显著承压，5月份CRB指数下跌10.78%，创近9个月以来新低；同期原油暴跌17.14%，创2008年以来最大单月跌幅，伦敦铜跌幅为11.23%。

　　三大动力推升美指

　　此轮美元指数强势上涨的原因主要有以下几点：

　　其一，欧债问题持续发酵。5月初，荷兰内阁集体辞职和法国新总统上台，这直接引发投资者对欧洲政治局势动荡的担忧，美元指数经过充分调整后重回升势；5月中旬，在希腊第一轮选举中因各党派得票率过低导致组阁失败，希腊退出欧元区的可能性增大，美元指数突破80后大幅走高；5月下旬，希腊第二轮选举中新民主党得票率一度超过反对紧缩的左翼激进联盟使得美元指数一度出现调整，但随后西班牙再度爆出的银行问题和西班牙及意大利国债收益率大幅攀升还是令欧元承压，美元指数继续强势上涨。

　　其二，美国QE3有较大不确定性。从美联储本年度8次议息会议安排时间表来看，我们发现5月份是一个真空期，自4月25日公布利率决定到6月19日-20日两天议息会议将近间隔2个月的时间，这段时间大家对QE3的炒作有所淡化，这是5月份美元指数强势的一个重要基础。

　　其三，大量避险资金涌入美元。进入5月份，大量避险资金涌入ICE美元指数期货市场，美元指数期货总持仓和净多头均出现快速的回升，截至5月25日当周，美元指数期货持仓量达到76744张，逼近2008年9月份高点，净多头达到41635张，较5月初低点增加超过3.1万张，重新回到历史较高水平，显示出基金比较看好美元后市，这也是5月份美元指数快速上涨的重要推动力。

　　美指形成技术性突破

　　就技术形态来看，美元指数在80附近经历长达半年的震荡整理后，5月份终于迎来有效突破，这标志着美元指数走出中长期底部区域，并且，美元指数均线系统呈现多头排列格局，因此，我们认为美元指数后市仍将继续走强，但短线需关注2010年8月份高点83.5附近的阻力。

　　在欧债问题持续发酵和大量避险资金涌入美元的背景下，美元指数中长线仍有继续上涨的可能，这对大宗商品中线走势是不利的，但就短线走势而言，考虑到本周有欧洲央行议息会议、美联储褐皮书和美联储主席伯南克国会证词等敏感因素，我们认为美元指数在前期技术性阻力位83.5附近遇阻震荡整理的可能性较大，本周商品经历快速下跌后，可能在后三个交易日迎来短暂的喘息机会，或者说商品进一步下跌后不排除有弱势反弹的可能。但在整个大宗商品仍处弱势的背景下，我们认为仍不宜盲目抄底。（中国证券报）

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　　就美国而言，国内连续增加的原油库存为即将来临的夏季消费旺季蒙上一层阴影，特别是就业市场不景气的情况下，这部分库存的利空效应将被进一步放大。“短期油价仍未出现止跌迹象，未来将继续考验80美元/桶关口的支撑。”李宙雷说。

　　“现在的关键问题在于原油市场没有任何值得做多的理由。”林慧认为，原油目前仍处于跌势中，主要仍受到全球经济下跌忧虑影响，“库存增加本身就说明需求不行，此外针对去年大涨的技术性调整也仍未结束。”

　　值得一提的是，在大宗商品中原油跌幅并不算最大，林慧结合技术分析指出，在最为悲观的情况下，油价甚至会跌破2011年10月份74.95美元/桶的低点。

　　当然，市场并非没有利多。万达期货认为，伊朗原油禁运和中国原油战略储备注油对世界原油市场将提供一定支撑，不过，“止跌反弹可能还要等到7月份。”

　　商品回升指望QE3

　　而对于市场普遍关注的美联储是否会推出QE3，陶金峰认为，美联储推出QE3的可能性在显著增大，6月21日美联储议息会议推QE3的可能性略高于50%，如果希腊6月17日大选左翼获胜，并宣布终止与原来三驾马车的协议，则美联储不得不推出QE3.

　　如果QE3未能推出，陶金峰认为，商品将整体维持弱势，铜、天胶，原油下游产品PTA、LLDPE、PVC以及油脂(特别是棕榈油)等大多商品还有下跌空间。但是，黄金因避险需求而较强反弹，白银反弹力度偏弱。

　　但如果美联储推出QE3，陶金峰指出，商品市场可能出现一波中小级别的反弹，如果中国、欧洲等其他国家联合救市，特别是新一轮的量化宽松，则反弹力度更大。其中，黄金反弹可能领先。

　　近期影响大宗商品市场的欧债问题，林慧认为，关键就看17号希腊大选，她预计大宗商品会在此前后达到此轮行情的终点，后面可能会迎来一轮反弹。

　　市场人士指出，在美国经济数据较差的情况下，本周四美联储主席伯南克的讲话值得关注，如果他的讲话有任何提升QE3预期的内容，市场可能会做出反应，美元有下跌的可能，而黄金有继续上涨的可能，大宗商品将出现反弹；如果伯南克的讲话打击市场对于QE3的预期，可能会提振美元，而对黄金造成打压，而大宗商品也将承压。（中国证券报）