10月26日，三大期指高开后震荡走低，午后翻绿，尾盘再度拉升。分析人士指出，虽然昨日沪综指自股灾以来首次突破60日线，但由于缺乏新的热点推动，期指涨势并不流畅，短期来看多空分歧加大，期指震荡料加剧。

期指走势分化

截至昨日收盘，三期指主力合约走势略微分化。其中，沪深300期指主力合约IF1511上涨0.53%，报收于3470.2点；上证50期指主力合约IH1511上涨0.26%，报收于2316.4点；中证500期指主力合约IC1511则下跌0.12%，报收于6865点。

期现价差方面，期指仍处于贴水状态，截至收盘，IF1511合约贴水119.06点，IH1511合约贴水33.62点；IC1511合约贴水321.75点。

周末“双降”是主导周一市场走势的主要因素。福能武夷投资研究员陈溢洲表示，“双降”政策推动市场继续上涨，周一上证综指自股灾以来首次突破60日线。

不过，市场涨势偏弱也暴露了一些问题。银建期货期指分析师张皓表示，降息降准的同步推出，代表资金面正在日益宽松，当前沪深两市日成交量超过一万亿，三大期指合约持仓量也逐步增加，说明资金流入速度开始加快，但是由于持续吸引资金关注的热点板块尚未形成，因此盘面涨势尚未顺畅。

方正中期期货期指研究员彭博表示，周一指数整体呈现冲高回落的走势，不管是上证综指还是沪深300指数均在午后出现了回落。值得关注的是，在沪深300指数午盘冲高的同时，期指并未明显上涨，而是继续出现回调。总体而言，期货表现显著弱于现货，三大期指呈现出贴水幅度扩大的格局，可能制约上涨高度。

反弹逻辑能否延续

回顾10月初以来的这一轮期指反弹，陈溢洲认为，其逻辑主要有三个方面：第一，经济下行压力愈显沉重，政策宽松预期浓厚；第二，场外去杠杆过程基本结束，两融余额持续攀升；第三，在资产荒及流动性宽松背景下，部分资金重返股市。判断未来期指能否延续上涨，重点是看后市市场的反弹逻辑能否延续。

陈溢洲认为，一方面货币宽松政策预期部分兑现后，短期内市场反弹动力略有削弱；另一方面周一央行有关负责人表示，中国尚未面临“零利率”约束，降息降准仍有空间。“由于中国经济尚无止跌企稳迹象，预计后续央行还将出台进一步宽松政策，宽松时点最快可能在12月份，流动性宽松及资产荒核心逻辑没有改变。而未来两融余额能否继续攀升还需要观察。整体来看，市场反弹动力仍存，但力度可能较前期稍有弱化，期指走势预计将呈现震荡偏强态势。技术上重点关注沪指能否站稳60日线。”

从昨日的板块轮动热点来看，分析人士认为，周一板块轮动明显出现热点不清晰，炒作乏力的迹象，市场出现冲高回落表明市场明显疲弱。“从历史上看，这往往是上涨行情已经进入尾声的征兆，从技术上看，沪指3500点左右是较强的压力位，从目前的市场上升力度来看似乎难以突破。”彭博表示。

张皓则认为，虽然期现指数继续保持贴水状态，并且呈现反向市场情况，但是当前资金面已经有所改善，因此下跌空间相对有限，预计短期仍将维持震荡上涨走势，随着后期各项政策得到落实，如果相关权重板块能够得到资金持续关注，期指有望继续走强。

人气回升 成交持仓放大

量能方面，昨日，三大期指主力合约的成交量均有所提高，持仓量同比增加，显示期指人气回升。其中，沪深300期指主力合约IF1511成交量为13161手，持仓量为21617手，日增仓704手；上证50期指主力合约IH1511成交量为4726手，持仓量为8293手，日增仓298手；中证500期指主力合约IC1511成交量为9359手，持仓量为10328手，日增仓283手。

对于当前的多空博弈形势，分析人士表示，期指人气回升，显示多空分析加大，可能促使震荡加剧。前期受到资金青睐的中小盘股票涨势有所回落，而权重股尚未得到资金持续关注，难以带动指数走出上涨行情，因此预计多头资金将在此点位蓄势整理，积累上攻动能。

机构看市

国投中谷期货：由于两融反映的是市场投资者的风险偏好和交投热情，因而随着市场行情回暖，预计两融余额继续提升。不过，至于“二八”风格会否发生逆转，券商多认为概率不大，成长和改革依旧是主线。

申银万国期货：上证综指3450—3500点压力较大，建议逢高减持，控制仓位，关注先行指数创业板走势。如果题材股出现大范围抛售，不排除短期股指再次下行可能。上证综指3250—3300点区间支撑较强，如果再次考验，建议轻仓试多。

方正中期期货：资金呈进一步回流态势，新增投资者的加入为市场提供了新鲜血液。场外配资清理完成后市场内的杠杆应用处于自我修复状态，股指的走高加快了这一进程。总体而言，当前的资金流入流出波动较前期明显降低，使得股指的极端行情出现概率降低。但是上证综指3500点上方将面临第一个密集套牢区，在这一区域市场将面临较强的流出压力。

来源：中国证券报