昨日央行发布了《2013年第三季度中国货币政策执行报告》（下简称《报告》）。《报告》称，对下一阶段的价格形势不可盲目乐观，物价上行压力是存在的，要继续引导、稳定好通胀预期。

　　在未来经济转型问题上，央行指出，以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式亟需转型，但新的强劲增长动力尚待形成，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。

　　在老百姓关心的物价问题上，央行判断，价格形势基本稳定，但对不确定变化需密切关注。当前外部经济尚未出现明显好转，加之美联储可能逐步退出量化宽松政策，大宗商品价格总体较为稳定，国内工业生产能力充足，粮食丰收基本定局，都有利于价格总水平保持基本稳定。

　　央行也表示，受劳动力、服务、租金价格存在上行压力等影响，消费价格平稳运行的基础还不很稳固，物价对总需求变化比较敏感，需求扩张对物价的压力有增大的趋势。

　　央行分析，近期受经济回升推动，PPI降幅趋于收窄，加之有基数效应的影响，四季度CPI同比涨幅也可能上行，从而对通胀预期产生影响。

　　央行2013年第三季度储户问卷调查显示，居民物价满意指数为21.4%，比上季度回落0.4个百分点。居民未来物价预期指数为70.5%，比上季度提高了3.7个百分点。同时，房地产价格也出现一定上涨，尤其是一线城市房价上涨幅度较大，有可能向租金及其他相关领域传导，增大成本压力。在储户问卷调查中，认为当前房价“高、难以接受”的居民占比较上季度提高了0.9个百分点。

　　央行认为，中国经济已经进入新的发展阶段，正在进行深刻的方式转变和结构调整，并将在调整中逐步释放增长潜能、孕育新的增长引擎。综合各方面情况看，未来一段时期中国经济将保持平稳向好、稳中有进的态势。

　　但央行也指出，当前经济运行中面临不少风险和挑战。以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式面临转型，但新的强劲增长动力尚待形成，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征。在近几年较大幅度加杠杆后，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。

　　央行称，房地产、地方政府性债务等问题比较突出，资源环境约束也明显加大。还应看到，经济结构很大程度上决定金融结构，地方主导的高投资模式以及资源向房地产等领域集中，可能对其他经济主体特别是中小企业形成挤出，容易加剧融资难、融资贵问题，结构性问题也影响了总量政策发挥效果。

　　从外部环境看，不确定事件不时发生，随着美国逐步退出量化宽松政策，长期利率可能上升，新兴经济体面临资本流动和融资成本变化的冲击，也对宏观调控提出了新的要求。总体看，内外部环境依然错综复杂，结构调整和转变发展方式的任务十分艰巨，调整转型的关键难点亟待突破。

转自证券时报