近期利好政策连续出台，市场对流动性宽松预期逐渐强烈，期指一路增仓上行，涨势大好。但市场上涨的内生力量——经济形势转好并不明显，投资者对政策跟进程度存在担忧，短期市场的强劲势头或难以持续。

　　经济数据方面，早前公布的4月份欧元区制造业PMI降至45.9创出30个月新低。美国劳工部公布数据显示，4月份美国新增就业仅为11.5万个，大幅低于此前市场预期的17万个，4月失业率从3月份的8.2％降至8.1％。但是，这一下跌并不是由于就业市场状况转好，而是因为更多的人放弃找工作。领先于实体经济的制造业PMI指标与滞后的就业指标同时大幅走软，显示出外围市场经济前景并不乐观，这也使得投资者对即将公布的4月份国内出口数据持悲观预期。

　　此外，有消息预计4月份工、农、中、建四大行新增贷款2600亿元左右，较3月份减少近400亿元。银行贷款数额的大幅减少也显示出企业对资金需求下降，实体经济复苏迹象不甚明显。

　　市场流动性方面，近期央行通过公开市场业务向市场注入了大量的流动性，然而在流动性宽松的同时，逆回购重启令投资者产生了“降准”时点将后移的判断。虽然管理层放松货币政策势在必行，但在多次“只闻其声，不见其人”后，投资者短期搏“降准”的心态将受到影响。

　　　　上周五指数快速下跌后振荡回升，我们认为市场已积累大量获利盘，但大幅回调的风险不大。一方面，沪指仍未突破前期高点，由于成交量迟迟不能有效放大，压力位对投资者心理层面的影响依旧较大。此外，期指持仓量不断高升，已临近历史高点，高持仓在支撑行情上涨的同时也表明空头并未放弃抵抗，市场上行压力依然明显。另一方面，决策层将QFII的投资总额由此前的500亿美元提高至800亿美元，随着“活水”的逐渐引入，股票市场需求上升空间巨大。加之，200亿元左右的跨市场ETF现金认购金额将进入密集建仓期，增量资金持币待购也使得市场下方承接盘力度较强。

　　综上所述，宏观经济无实质性转好信号，本周将是4月份宏观经济数据的密集公布期，资金避险情绪恐将再度升温。短期市场上涨势头或将受阻，但中长期可以继续保持乐观预期。