承接前日止跌走势，24日股指期货四合约继续放量回升。其中主力合约IF1103总成交20.8万手，较23日增加了17.5%，市场参与者的热情似乎有所恢复。

　　尽管日内交投呈活跃之态，但令市场颇为担忧的是，IF1103在持仓量上却止步3万手关口前，出现萎缩，仅为2.7万手。对此，东证期货杨卫东直言，成交量上升但持仓量反而下降的背离，说明了期指资金还是以日内交易为主，市场整体谨慎氛围浓厚。

　　交投趋活跃

　　昨日，主力合约IF1103开盘报3175点，最高反弹至3209点受阻回落，截至收盘，报3193.2点，上涨0.52%。IF1104报收3214.2点，上涨14.2点，涨幅0.44%；IF1106报收3259点，上涨16.4点，涨幅0.51%；IF1109报收3303点，上涨17.8点，涨幅0.54%。

　　同时，由于现货沪深300指数收报3190.94点，上涨16.2点，因此期现基差扩大至2.27点。如此微小的升水显然使得套利者在主力合约与现货之间的套利交易几无可能。

　　值得欣喜的是，昨日伴随期指四合约的涨幅扩大，其成交量也出现明显增加。除了1109合约成交量下降了17手之外，其余如主力1103合约、1104合约和1106合约总成交量分别达到了20.84万手、2577手和1589手，增幅分别为15.1%、29.4%和9%。

　　“从昨日盘面来看，A股在大幅下挫后，卖盘风险得到很大程度的释放，但就此反弹的空间仍需观察。尽管股市连续两日反弹，但从量能来看，虽然有所放量，但持续维持低位水平，驱动股市上扬的力量短期明显不足。”国泰君安期货分析师王永锋如此认为。

　　而东证期货从昨日期现基差呈现收敛走势认为，期货市场远远比现货市场走得弱势，“值得一提的是，目前期指还没有出现贴水，如果出现大幅贴水，那么则预示着调整见底 ，而后的反弹概率就大了。”

　　持仓量明显下降

　　而令市场感到忧虑的另一个原因则是，尽管昨日期指成交量出现上升，但持仓量却明显下降，这尤其体现在主力1103合约上。交易数据显示，该合约截至昨日收盘，持仓量仅为2.7万手，较前一交易日下降了10%。

　　而根据中金所盘后公布的持仓数据，多空前二十名主力席位分别减仓了1606手和2593手，其持仓分别下降至18392手和23485手，净空之态依旧。

　　但值得一提的是，原先的空头大本营中证期货和华泰长城分别大幅减持空单1773手和784手至4153手和3066手，居空头席位的第一和第三位。而多头增仓幅度较大者仅有南华期货和东证期货，分别为189手和179手。

　　“实际上，根据期指市场特点，期指进入调整时期往往伴随着持仓量的减少。从这个角度来说，当前期指还会延续调整走势，而判断调整何时结束，我们要密切关注量能的变化。”东证期货杨卫东分析称。

　　而业内人士从技术角度认为，成交放大但最终持仓反而减少，说明了投资者对后市并不乐观，因为参与者更倾向于日内短线投机操作。

　　“短期内，IF1103合约仍然以3130点-3170点一带为支撑区展开调整，延续震荡整理的概率较大。因此操作上，建议保持震荡思路，不妨适当降低仓位应对不确定风险，稳健投资者或以观望为主。”杨卫东称。

　　王永锋亦认为，短期期指震荡整理以时间换空间的可能性较大，因而，建议多单高抛低吸，持仓时间较长的投资者可继续持有多单。

【上海证券报】