在连续回升三个月后，3月份汇丰中国PMI再次掉头向下，并创下四个月低点。尤其需要注意的是，制造业生产活动的放缓已经开始影响就业市场：就业指数创2009年3月以来的低点。分析人士指出，未来经济增速可能进一步下滑，政策应加大宽松力度以稳增长。

    就业指数创三年新低

　　汇丰银行昨日发布数据显示，3月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.1%，比上月终值49.6%回落1.5个百分点，为连续第五个月处在50%的枯荣分水岭下方。

　　从分项指数来看，3月份，新订单指数从2月份的48.5%降至4个月低点46.1%，新出口订单指数虽从2月份的47.5%升至48.7%，但仍低于50%的分水岭。

　　“新订单指数显示，不论国内需求还是外需都在继续走弱。其中，新出口订单指数仍在收缩区间但幅度有所减小，暗示内需放缓速度可能更快。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌说。

　　更令人担忧的是制造业生产活动的放缓已经开始影响就业市场。3月份，就业指数再次跌至枯荣分水岭下方，并创下2009年3月以来低点。

　　政策放松可能性增加

　　屈宏斌认为，未来经济增速可能进一步下滑，政策应加大宽松力度以稳增长。

　　中金公司首席经济学家彭文生也指出，今年前两个月的出口、消费和工业生产增速等主要经济数据均明显低于预期。“偏弱的数据为政策放松提供了空间，短期内政策放松的可能性增加。”他预计，年内存款准备金率仍将下调2至3次。

　　不过，对于汇丰PMI数据，美银美林经济学家陆挺认为，由于汇丰PMI样本侧重于中小企业，且样本更多覆盖出口，在出口形势整体放缓的情况下，汇丰PMI数据显得比较悲观。但其实，制造业仅仅是整个经济的一部分，而现在服务业仍保持相当弹性。

　　此前，中国物流与采购联合会与国家统计局联合公布的官方PMI指数已经从去年11月份的49%，升至2月份的51%，连续三个月回升。

转自上海证券报