已上市中概股何时走出低估值迷宫

编者按：近来，国内股市价值投资的春风频吹，从管理层到交易所，呼吁投资蓝筹股的声音不绝于耳，股指也在这种“春风熏得股民醉”的氛围中逼近了2500点关口。然而，在国内蓝筹股切切实实感觉到“春江水暖”之际，远隔千山万水的赴美上市的中国概念股依然是极度深寒。虽然这些中国概念股近来都交出了一份超越记录的业绩报表，其股价仍然是跌跌不休，这到底是为什么呢？

在过去的2011年，我国赴美上市的公司总数远低于创出历史峰值的2010年。也正是在这一年，“猎杀、退市、诚信”等词汇仿佛与中国概念股(以下简称中概股)结下了不解之缘。

不过，即便如此，根据美国纽交所发布的数据，2011年赴美上市的11家中国公司总融资额依然达到20.4亿美元。那里始终是许多条件适合，且质地优良的中国公司梦想中的融资“天堂”。

事实上，中概股的表现对得起美国股民的真金白银。如今恰逢2011年度财报密集披露期，人们不难从中发现，即便是经历了2011年的风风雨雨，中概股的表现仍然令人为之侧目。

据《证券日报》记者统计，截止2月28日，在美股、港股主板上市的58家中国概念股(以下简称中概股)中，共计16家发布了2011年年度财报。除新浪、盛大游戏、当当网、麦考林业绩出现不同程度下滑外，其余12家则全部报喜。

12家中概股业绩报喜

根据新浪财经数据，在已发布的2011年度财报中，百度2011年净利润达66.39亿元，网易则以净利润32亿元屈居第二。畅游、携程也分别以15.5亿元、11亿元跻身中概股“赚钱榜”。与此同时，阿里巴巴[13.22 -0.15%]则以2011年度净利润17.1亿元拔得港股头筹。

此外，搜狐2011年财报净利润达9.63亿元、搜房网达6.4亿元、亚信联创达4.7亿元、前程无忧达3.865亿元、世纪互联达1.7亿元、奇虎360达9823万元、炬力达1952.442万元。

值得一提的是，网易2011年的佳绩得益于其各项业务的齐头并进。据网易首席执行官兼董事丁磊介绍，“2011年是公司业务强劲增长的一年。2011年网易总收入增长32%，在线游戏服务收入增长32.5%，广告服务收入增长25.6%”。 不仅如此，截止2011 年12月31日，网易邮箱注册用户数达到4.5亿，环比增长4.7%。微博注册用户数达9760万，环比增长10.3%。

而目前已“私有化”退市的阿里巴巴更用其2011年财报给投资者们留下了一个伟岸的“背影”。根据公司财报，2011年，阿里巴巴营业收入为64.2亿元，同比增长15.5%，净利润同比增长16.6%达到了17.1亿元。

阿里巴巴财报还显示，公司收到付费会员提出的欺诈交易投诉数目较2010年12月下降约70%，且多语言系统的开发也有助于全球买家开展交易。受此影响，2011年12月，阿里巴巴海外日均有效访问流量同比增长58%。与此同时，中国交易市场对所有供货商开始进行实名认证，平台用户采购批发活动更为活跃，促使了更多的线下交易向网上转移。

此外，对于携程网“2011年实现净利润11亿元，较上年增长3%”的业绩表现，携程总裁兼首席执行官范敏表示，“携程仍然增长稳健。我们在第四季度加大了市场营销投资力度，以扩展休闲市场业务。在2012年，携程将会继续加大投入，在竞争中保持领先”。

中概股增长动力强劲

业绩增长方面，据新浪财经数据显示，珠海炬力2011财年实现归属于股东的净利润为310万美元，而其2010财年归属于股东的净利润为40万美元。依此计算，炬力2011年净利润约为1952.442万元，较上年增长675%，稳居“增长王”。

但为求证这一数据，《证券日报》记者致电炬力公司，却被以“公司全体人员都在开会”为由婉拒。截至发稿前，终未能取得联系。

除炬力外，世纪互联2011年净利润较上年增长185.9%、艺龙净利润较上年增长90%、百度净利润较上年增长88.3%、奇虎360较上年增长83.4%、前程无忧较上年增长64.7%、搜房网较上年增长61.0%。名列“增长榜”前茅。

其中，作为招聘网站，前程无忧2011财报显示，公司2011年共有244243名独立雇主使用了前程无忧的网络招聘服务，比2010财年的214057名增长14.1%。

不过，2011财年公司的出版物广告页数约为5980页，比2010财年的9544页减少37.3%。这一减少造成前程无忧出版物广告营收的下滑，例如第四季度出版物广告营收为人民币2730万元(约合430万美元)，比去年同期的5150万元下滑47.1%。对此，财报指出这主要是由于《前程招聘专版》周刊出版城市的数量有所减少，以及《前程招聘专版》周刊上的广告页数量减少，幸好，这一减少被公司平均每页广告带来的营收增长部分抵消。前程无忧第四季度平均每页广告带来的营收同比增长5.5%，主要由于前程无忧自于广告定价较高城市的广告页数量有所增加。