昨日，期指各个合约的期现价差表现平稳，打破了前期宽幅震荡的格局，波动范围都有不同程度的收窄。其中，主力IF1012合约出现小幅升水，期现价差在3点至20点之间窄幅震荡，次月IF1101合约的价差在45点至68点之间高位震荡，季月IF1103合约的价差在98点至121点之间震荡，远月IF1106合约的价差在163点至182点之间震荡。

　　期现套利方面，期指合约出现近弱远强的格局，而套利收益却恰好相反。主力IF1012合约全天总共只出现4次期现套利机会，且收益均在3%以下。次月IF1101合约全天都处在无风险套利区间之上，年化收益率峰值出现在上午9时33分，为7.75%，全天年化收益率均值为5.25%。其他两个合约的期现套利机会虽然较多，但收益均不理想。

　　现货方面，上证50ETF、深100(159901,基金吧)ETF和180ETF的价格涨跌互现，但均有缩量现象，表明套利资金大多没有进场，而且现货投资者在这种政策真空期时大部分持观望态度，等待政策和行情进一步明朗的信号。

　　跨期套利方面，由于主力IF1012合约本周五交割，各合约间价差波动范围加大，导致跨期套利有“暴利”收益。以跨期套利策略的两个合约中到期时间短的为持有期计算依据，根据监测，进行买入IF1012合约及卖出IF1103合约的跨期套利操作策略的收益最高，全天的年化收益率均值可达60%以上，但该种策略面临两个方面的风险流动性风险和价差不能收敛的风险，导致在实际操作中其收益率可能无法达到理论上的观测值；同时，投资者在建仓之前，必须预留足够多的资金以保证覆盖价差不收敛反而扩大时的亏损风险。
 

【证券时报】