贴水400点、贴水率13％，期指IF在这个假期前的最后一天又亮瞎了大家的眼睛!刷新历史低点。

　　除了IF，IH贴水236点、IC贴水746点，贴水率也都超过10％。

　　期指周三的“过山车”行情本身就相当刺激，临近午盘一轮急涨，IF盘中最高涨逾6％、IC更是一度接近涨停，一个下午又消耗殆尽，最终全线收跌。与期价同步剧烈波动的是升贴水，临近收盘前，三大期指贴水幅度均快速放大。期指贴水一天变化差不多10％。

　　期指缘何深度贴水

　　期指缘何深度贴水，其中暗藏何等玄机？对于参与者而言，又有哪些可能的交易机会？

　　深度贴水首先是受市场情绪影响，表明投资者对比较后市看空，9月的清查配资大限对情绪冲击较大；而从贴水本身来看，还应该考虑现货市场的流动性枯竭，其中包含部分停牌股票的下跌预期；当然，另一个不容忽视的原因是，在中金所出台限制措施后，现在期指市场多空力量实在太不平衡，目前没有力量能够引导基差回归。反向套利因为融券的问题，基本没法操作，期权对冲参与群体较少，也不足以平衡市场。

　　贴水可望成为新常态

　　上周以来，可以看到期指贴水明显扩大，主要原因就是中金所提保等限制措施的实施。新规定是套保交易按照10％比例收保证金，投机按30％，等于是国家鼓励套保、打击投机，但套保的对手盘正是投机，交易机制导致力量失衡，这两股力量在一段时间内不均衡，这种做法值得商榷。

　　当然，现在的期指贴水称之为现货升水恐怕更为贴切，其实是国家队稳定资金的介入让现货市场价格相对高估。“券商自营4500点以下不让出，国家队又‘收储’一部分，贴水恐怕会成为新常态。”有类似观点的也大有人在。

股市盘面依旧让人看不懂，银行股周三再度出手护盘，工商银行（4.52 -8.69%，咨询）2008年以来的第一次涨停，令人“啧啧”感叹。5000点买的银行股，却在3000点解套；2850点抄的底，却在3100点被套了!

来源：投资快报