尚未从2011年"信用风险"的阴霾中喘得一口气,龙年伊始中国信用债市场再遭雪上加霜,北京地杰通信宣告出现偿债困难;不过考虑此类实力偏弱的发行人占比较小,整体债市暂时应不会出现大面积的违约.
业内人士并认为,近期信用债风险事件频发,将令低评级债未来一二级市场双双承压.但随着参与主体风险意识的加强,风险观念的深入人心後,或有助於促进具有高风险特点的高收益债市场发展.
2010年发行的中关村集合企业债中的北京地杰通信设备股份有限公司日前公告称,公司目前经营状况恶化,自主偿债能力较低,已向债券担保人中关村科技担保有限公司申请,请其履行担保责任,确保本金及利息履约兑付.
"(此类违约事件在中国债市比较)少见,但暂时不会有大面积'违约'出现."平安证券固定收益部研究主管石磊称.
他解释到,就北京地杰本身所代表的集合债来说,这类债券总的发行量十分有限.从目前情况看,即使中国经济走软加剧债券发行人经营风险,预计仅私营企业压力较重,国有企业等债券发行大户出现违约的可能微乎其微.
以2011年发行近3,500亿元人民币的企业债为例,主体评级为AAA的债券发行量占比逾四成,其余主体评级多在AA上下;
另据中债登最新数据,截至2011年末,托管在银行间市场的企业债余额为1.68万亿元,其中中央企业债券余额8,944亿元,地方企业债7,821亿元,集合企业债仅为35亿元;另一发行形式接近的集合票据存量亦不足百亿元.
周三还发生了鞍钢中期票据兑付"乌龙"事件,即本应于当日还本付息的鞍钢集团50亿元三年期中票资金未到账,一度引发市场密切关注.不过该事件以中债登撤销公告、资金如期到账告终.有市场人士称可能是误操作或其他原因导致,而非实质性违约.
但显而易见的是,在频发的信用债风险事件重压之下,短期内低评级债发行阻力预计将明显增加.
华北一券商交易员称,上述事件"对市场投资者而言,还是一种警示.(未来信用债)分化会比较厉害.对发行人的资质的审核会比较重要,(可能)没有担保就没有人敢买了."
他指出,就已发行的低评级债券,发行主体除了小型地方融资平台外,其余多为民营企业,本身风险相对较大.
本月稍早中国国务院总理温家宝称,2012年已经明确实行稳健的货币政策,并因时因势进行预调微调.另外,中国经济增速将面临下行压力.从全国来说,一季度可能比较困难.
【路透上海】
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