周三期指市场整体量能表现稳定，持仓量为35091手，成交量也在20万手之上。从期指IF1103合约持仓上看，多头略有增仓，而空头略有减仓，净持仓呈现净空为4680手，近几个交易净空持仓有逐渐缩小趋势。从中金所每日公布的前20名主力持仓上看，多空集中度都非常高。其中，空头集中度更高，多数时段维持在80%左右，而多头集中度相对低些，多数时段维持在70%左右。从期货公司类型上看，它们几乎全部都有券商控股背景。券商系期货公司无论在股指期货研究还是市场开发上都有一定优势，因此在股指期货机构客户的争夺上抢占了先机。另外，股指期货的对冲功能逐渐得到了市场青睐，控股期货公司的券商都非常重视股指期货业务，在各个方面的支持力度都非常大。因此，随着市场进一步推进，加之各方支持力度的增大，未来期指市场容量将得到进一步提升。
　　另外，虽然前20名主力会员净持仓呈现净空状态已经成为一种常态，但这并不一定反映出主力看空后市，而与其参与期指市场模式有很大关系。考虑到券商系期货公司的先天优势，其更能吸引到机构客户，一些券商的资产管理部门以及小部分公募基金，包括一些私募机构都已经参与了股指期货市场，而这些机构应用股指期货策略更多是考虑其对冲功能。在这种情况下，无论是绝对收益策略，还是常见的套期保值操作，抑或是期现套利操作，机构在股指期货上的部位更多体现出空头头寸。
　　因此，中金所前20名主力会员持仓会呈现出净空状态，而持仓经常排进前五的券商系期货公司的空单量几乎都远远超过多单量，而空方的对手方多是单边投资者。我们认为这种状态仍然会持续下去，短时期内没办法得到改变。

 

【99期货】