上周，期指总持仓首次突破10万手无疑是最大的看点，上周五部分资金因周末选择离场，持仓量小幅回落，但总持仓依然维持在97785手的历史高位。市场人士分析，尽管期指屡屡增仓下跌说明目前空头依然占有一定优势。不过，期货市场多空持仓量相等，一手空单即对应着一手多单。天量持仓的背后，反映出股指在连续破位之后，多头积极增仓、与空头奉陪到底的决心，这从侧面也透露出一定的乐观信号，即在不断上演的增仓大戏背后，多头已经在积极表明看多、做多的态度，一轮新的反弹行情或正在孕育。

　　空头出现收敛迹象

　　正所谓“不破不立”，上周上证综指跌破2000点整数关口正式踏入“1”时代，股指期货也跟随其频创新低。有市场人士认为，当前正如黎明前的黑暗，上周指数的大跌或许正孕育着一波新的反弹行情。而在期指连跌之下，空头已出现了明显的收敛迹象。即使周四的增仓大跌亦并未增强空头主力坚守的意愿，上周五期指开始出现小幅收红。

　　其实，向来被视作空头风向标的中证期货席位的净空单从11月16日的11906手竟然连降八天，在上周二降至8179手，该席位背后机构资金如此连续减仓空单的做法十分罕见。此后两天的大跌，该席位空单仅小幅增加103手、221手，相比5月8日以来的一轮下跌中间该席位增空力度明显减弱。

　　上周连续下挫，但周四期指总持仓创出历史新高，多空上演196亿巨资对峙之后，上周五期指迎来了小幅反弹。而上周五，中证席位再度减仓空单近800手，净空单降至7839手。一定程度上透露该席位背后的机构资金空头套保意愿出现明显减弱。在市场普遍认为股指正处于历史底部区域之际，空头的做空动能已经有所收敛。

　　广发期货资深分析师郑亚男分析，上周五期指终于迎来一定的企稳倾向，以小阳线收盘，但上影线较长。从中金所公布的席位持仓数据来看，多空纷纷减仓离场，谨慎情绪彰显。主力合约多方减持2846手，空方减持4173手，相对看多。期指主力合约IF1212前20席位净空单从上周四的120823手减少至11002手，“空方力量有所减弱”。

　　天量持仓背后的乐观讯号

　　上周四，期指总持仓首次突破10万，而周五仍维持在97785手的高位。众所周知，在期货市场，多空持仓是相等的，一手空单即对应着一手多单。虽然近期屡屡上演增仓下跌，表明空头依然占据相对优势。但就多头而言，亦在积极发力表明态度，愿与空头奉陪到底。

　　“往往期货的持仓创出天量时，说明多空分歧巨大，而这也反而孕育了新的一波行情”，东证期货高级顾问方世圣认为。他分析，现在应该看到持仓天量背后，多头积极增仓的力量，这传递出一定的乐观信号。在目前市场普遍认为的底部附近，空头主力已经越来越谨慎了。

　　国泰君安期货金融工程师胡江来认为，期指量化加权指示信号较多地指向多头方向，不确定性有减弱趋势，多头介入时机开始露出迹象。他分析，期指小幅上扬行情出现后，如能得到多头入场步伐加快、经济活动继续保持扩张态势等因素支撑，且行情向上修正态势明显，多头走势可认为正在逐步确立。

　　郑亚男则指出，上周五现货成交稍有所放大，人气稍有回暖，但依然低迷。但从上周五主力合约持仓角度而言，空方撤退较为迅速和坚决，存在一定的看多倾向，投资者应注意及时转变过分看空的思路。

    转自中国证券报