10月24日公布的10月汇丰中国PMI显示，中国制造业PMI(采购经理人指数)初值为49.1%，较上月47.9%回升明显，也为3个月以来的新高，显示外需在一定程度上的回调已经惠及出口企业。对于今天公布的官方PMI， 英大证券研究所所长认为，10月PMI有望回升，利好股市。

　　兴业银行(行情 股吧 资金流)首席经济学家鲁政委也认为，预计官方PMI 将在两个月之后重归50%的荣枯线以上，预测区间为50.0%~50.6%，预测中指为50.3%。

　　野村证券的经济学家张智威预测，在汇丰PMI反弹之后，预计将于今日发布的官方PMI也会继续增长，从9月的49.8%变为50.2%，四季度的GDP增速也有望从三季度的7.4%增至8.4%。

　　8月和9月，官方PMI都在荣枯线之下，如果10月PMI能够反弹，将进一步肯定经济企稳的判断。

　　不过，如同10月汇丰中国PMI一样，官方PMI的反弹可能也有季节性因素在内，因为9~10月份是圣诞节订单集中交货的时间。前三季度，中国的内需贡献了GDP增长的绝大部分，外需不仅疲软，而且不确定因素较多。9月中旬美国公布QE3之后，国际原油价格在高位上不断反复，显现欧美实体经济增长仍缺乏支撑，所以对未来外需变化也不宜过度乐观。

　　当然，PMI若反弹，也反映了政府已经明显加大对固定资产投资相关项目的财政支持，以及在广义货币供应量(M2)和社会融资规模衡量的整体流动性充裕的境地下，企业生产经营情况的好转。另外，9月末企业产成品资金29722亿元，较1~8月份减少了17亿元，这也是今年来产成品资金的首次下降，显示从去年年末延续至今的去库存过程可能在四季度进入尾声。

　　除了PMI数据，鲁政委还预计，10月份的固定资产投资、社会消费品零售、出口、工业增加值、新增信贷虽较上月有所回落，但都呈现筑底企稳或震荡回升的端倪；而10 月CPI预计在1.8%左右，表明年内CPI 的“双底”(7 月和10 月)可能就此悄然度过。无论是对于增长来说，还是对于物价来说，都表明其底部已经过去。

　　由于中国整体产能仍显过剩，产出缺口依然为负，实体经济转好恐怕不会如先行指标标识得那么快。虽然食品价格相对平稳决定了通胀压力温和可控，为政府稳定政策提供了良好环境，但目前主要的政策风险仍然是如何使稳增长变得可持续。

    转自第一财经日报