上周股指期货三涨两跌，周五的大涨终究还是未能收复全周失地，主力合约周K线现四连阴。目前，期指走势的主旋律依然是空头主导增仓下行的偏空格局，但上周持仓迭创新高以及主力合约升水逾30点创年内新高的背后，同样折射出多头日趋强烈的进攻意愿和奉陪到底的决心。市场人士指出，多头进攻日趋凌厉，并且上周五的增仓上涨暂缓了主要偏空信号，即空方主导的“增仓下行”。不过一日的上涨尚难改变空头占据主导的格局，就此谈“止跌”或“反弹在即”仍要看多头的后续表现。

　　多头进攻意愿逐步增强

　　在上周期指迭创新低以及监管层释放的利好消息之下，多头进攻的态势明显更主动。

　　上周一、周二的期指升水迭创年内新高，一度超过30点，反映出多头进攻的急切之心，不过，在偏空格局未改之下，偏高的升水不仅引来空头趁势打压，还有被偏高的升水吸引而来的“买现货抛期货”的套利者。在双重压力之下，多头腹背受敌。随即，期指高升水的格局改变，几乎再没有明显的正向套利机会。

　　上周三为8月的首个交易日，期指迎来开门红，但是多头日内虎头蛇尾，并没有将优势维持到收盘，还结束了连续两日创出的升水年内新高水平，并且当日期指IF1208、IF1209合约的主力净空单创出历史最高，说明空头势力依然强劲。

　　上周四在前日天量净空单的阴霾之下，主力合约IF1208最低探至2337.6点，再创本轮调整的新低，并且还对应的是期指四份合约总持仓创出91402手的历史新高，不过日内多头进攻意愿日趋强势。不过，总持仓创出新高的背后也折射出多头奉陪到底的决心。

　　多头不认输的表现在上周五终于迎来了回报。期指上周五大涨，迎来了7月以来最大的当日涨幅。广发期货期指分析师郑亚男指出，结合上周五中金所公布的前二十席位数据来看，主力合约多方增持1410手，空方增持563手，多方占据优势。从日内持仓变化来看，尾盘空方的迅速离场是造成价格迅速走高的主要原因。

　　止跌反弹仍待时机

　　值得关注的是，期指四个合约总持仓上周五再度创出了历史新高93422手，而主力合约IF1208同日也创出历史新高66599手；实际上，期指总持仓、主力合约持仓上周已屡创新高。

　　不过，在期指上周五大涨的背景之下，期指持仓依然迭创新高，确实透露出一定的偏多的乐观信号，而在期指市场上，就传统量价关系而言，增仓代表市场量能及趋势的认同，减仓则反之。但是，自6月18日本轮下跌以来，同样的增仓上行格局曾在6月27日与7月23日例外，不过乐观的信号未能延续，空方继续占据主导。

　　但是，此次期指多头过于急切的进攻心情，是否能扭转目前期指的颓势呢？市场人士认为，目前最大的看空原因即空头主导的增仓下行的大的趋势尚未改变，这从总持仓、主力合约持仓的22日移动平均线上得以体现，目前期指能否扭转下跌格局仍待观察。

　　不少市场人士认为期指近日或有短线的反弹表现。上海中期分析师陶勤英认为，由于目前悲观情绪浓重，市场往往对利空因素的敏感度要远远高于利多因素，因此在这种背景下，股指要出现大的反弹行情还需要更多的利好刺激。不过，她也指出，因为一旦本周经济数据有较好表现、8月降准日趋强烈预期之下，再结合技术分析，上周五上涨之后，期指重新站上了5日均线，现货指数收于10日均线之上，“期指短期的走势或有反弹行情出现”。

转自中国证券报