在6月以来的连续下挫之后，期指终于在上周(8月6日至8月10日)频频出现乐观信号。主力合约全周3涨2跌，累计涨幅为1.85%，而周K线亦在四连阴之后首度收红。

　　在市场人士看来，期指最关键的乐观信号是空头主导的增仓下行格局已经暂停，上周期指主力合约持仓已连续5个交易日减仓，并且，期现价差也随上涨不断走高。市场人士分析，这说明了此前空头占据主导的格局已经出现了反转，期指正由偏空格局转向上涨趋势。不过，乐观信号背后亦存在隐忧，投资者仍要谨慎。

　　多头底气愈来愈足

　　上周多头在不断尝试中，逐步扭转了此前期指偏空的基调。尤为值得关注的是，由于持仓的持续减少，本轮下跌最大的偏空信号，即空头主导的增仓下行出现了拐点。在近两个月空头一直占据主导后，期指走势终于开始趋于乐观。

　　上周一，股指期货全线上涨，延续了此前的涨势。但是大涨之下，期指主力合约收盘竟然贴水，结合上上周最高逾30点的升水，透露出多头在连续进攻之后，表现出谨慎情绪。

　　上周二，空方资金继续撤离，一定程度上缓和了市场短期压力，但多头资金畏首畏尾的心态不仅让其丧失了乘胜追击的机会，且对行情的回升也形成压制。上周三，期指小幅调整。但是，上周四，股指期货四个合约震荡上行，全线上涨，部分空头选择主动离场，而当日净空单则保持连续六日下降，这均说明期指此前的偏空格局正在减弱。不过，上周五再度出现调整。

　　整体而言，期指上周已经明显表现出偏多的信号。从持仓数据来看，主力合约IF1208持仓全周连续五日下降，分别减仓3613手、4089手、2727手、1675手、4274手。而期指总持仓亦整体保持下降的趋势，全周持仓共减少9118手。市场人士认为，在此前空头依然占据主导的格局之下，持仓增加即说明资金对目前偏空格局的认可，持仓减少则说明空头格局可能面临反转。期指在上周一直保持了持仓减少的趋势，这意味着资金开始逐步认同市场形成的反弹新趋势。

　　并且，IF1208价差的逐步抬升，也很好配合了上涨的走势，在上周五的下跌中，价差升水反而成为全周的最高水平，彰显了多头的底气愈来愈足。

　　多头信号背后亦存隐忧

　　期指乐观信号让部分市场人士开始扭转了延续近两个月的偏空观点。不过，看似值得欣喜的现象背后，还有些问题也值得关注。

　　随着期指持仓的连续下降以及价差传递出的乐观信号，东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为目前期指已经由“看空”正式转向“看涨”。

　　并且，经过上周的反弹，期指的技术形态得到了很大的改善。上海中期分析师陶勤英也认为，期指不仅站上了多条短期均线及布林中轨之上，而且其5日均线上穿10日、20日均线形成金叉，MACD等辅助指标也发出看多信号，良好的技术形态给期指提供了有力支撑。

　　但是，市场人士也指出，看似乐观的信号背后，还有些现象值得关注。

　　高子剑指出，目前沪深300现货指数的日K线在60日均线以下，季均线斜率也向下，还未摆脱偏空格局。

　　更令市场担心的是，目前中国经济基本面依然并不乐观。陶勤英说，上周公布的多组经济数据普遍低于预期，显示中国经济呈现进一步下滑的趋势，虽然数据不佳令市场对于政策的预期急剧攀升，同时通胀快速回落也为货币宽松政策创造了空间，但经济基本面的持续恶化将给股市带来极大的压力。期指短期将在经济形势下行及政策预期上行的矛盾中呈现震荡格局。

　　而结合上周五IF1208和IF1209的收盘席位持仓来看，多空双方减仓都比较明显，相比之下，多方减仓力度更大，收盘净空单增加1251手。广发期货分析师刘奕奕说，净空单是8月1日以来首次增加，并且空头大席位持续增持，多头增持却缺乏大席位的支持，“下周一依旧保持偏空的看法”。

    转自中国证券报