股指期货主力合约IF1209上周下跌近3.5%，连续第三周收出阴线，这也导致期指八月全月下跌逾6%。在多位市场人士看来，目前空头优势依然明显。根据期市“多头不死，空头不止”的法则，当前多头虽在进行似是而非的抵抗，却每每在关键时刻惨淡收场，这反而给空头继续留下了空间，甚至被市场戏称作“反向指标”。市场人士认为，只有空头主导的增仓下行趋势得以改变，且当主力合约持仓量明显下降之时，期指才有可能止跌。

　　期指迭创新低空头尽占优势

　　自上周一开始，期指连续四个交易日盘中均创出上市以来的新低，并伴随持仓量持续位于高位，再加上总持仓、主力合约净空持仓屡屡创出历史新高，这些信号无疑说明空头依然占据主导地位。

　　其实，上周的黑色星期一就基本上奠定了全周下挫的主基调。当日，期指主力合约IF1209创出了2010年4月16日上市以来的新低，收于2249.4点，较前一日结算价下跌46.4点，跌幅逾2%。期指价格创新低并伴随着总持仓创新高，这无疑说明空头占据绝对主导地位，但同时也折射出多头仍在“死扛”。

　　上周二，主力合约IF1209盘中再度创出历史新低2243.2点，并且IF1209净空单依然维持在高位，说明空头主力资金依然不愿离场。而多头也开始了全周的逆指标表现，尤其是期指回调时价差升水同步回落，说明多头没有承接的意愿。东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为，周二的放弃，说明多方到了临界点，实在撑不下去，这成为了上周的主基调。

　　上周三，在本周前两个交易日接连创出历史新低之后，主力合约IF1209盘中再度跌至历史新低2230点，并且前20位主力净空单12410手为期指上市以来第二高值，反映出大资金对后市偏空观点并未出现明显改变。

　　“新低秀”继续上演。上周四，主力合约IF1209本周连续第四日报收历史新低。并且，主力合约的净空单周四仍在继续增加，达到13455手，创出主力合约净空单的历史新高，空头阴霾仍在。上周五，期指尾盘出现跳水，最终四合约小幅收跌，期指收官八月。

　　多头难打“翻身仗”

　　对于期指9月的走势，市场人士普遍认为将较8月乐观，反弹行情有望成行，但反弹高度将受制于经济基本面的低迷程度。9月1日国家统计局公布的8月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.9个百分点，为第9个月以来首破50荣枯线。

　　对于并不乐观的8月PMI数据，上海中期分析师陶勤英说，经济下行趋势的延续令市场对于政策预期再度升温，下周期指或将在经济下行和政策预期的博弈中呈现震荡格局。

　　广发期货期指分析师郑亚男说，上周期指在继周一大幅下挫收出“黑色星期一”之后，虽然日内曾现一定的冲高或者触底之势，但依然难逃重心下移的态势。她认为，总体来看，空方力量依然明显，多方恐难打翻身仗。

　　上周就多头而言，底气不足的故事不断上演。期指连续下挫，即使多头有心拉抬，但在真正面对拉升时也仍然战战兢兢。日内多头偶有发力，但上涨中价差升水却快速收敛，而回调中，期指越跌但价差反而越低，多头承接的愿望并不大。

　　高子剑说，上周二确认了多方是“反指标”后，周三和周五继续演绎“反指标”的戏码。他指出，期指日内回调，但越跌价差反而越低，并且每每遇到日内高点，多头反而“着急逃跑”使得价差跳水。

　　在空头力量气势汹汹，多头进攻屡屡受挫之际，究竟何时才能传出转暖信号呢？

　　高子剑说，既然多方是反指标，“多头不死、空头不止”，多方死心就是最好的止跌讯号，当持仓量明显下降的时候，才是大盘止跌之日。他认为，具体表现在IF1209合约持仓量22日移动平均线出现下降。

    转自中国证券报