周二股市强势反弹，IF主力合约结束5连跌，收盘上涨2.44%。盘后期指总持仓激增近1.1万手至23万手，是19个交易日来最高水平，增仓幅度是21个交易日来最高水平。持仓量伴随价格走高，而总持仓增长率也处于扩张区间，这两点支持后市继续走高。

但交投活跃度方面存在隐忧，期指总成交较去年12月明显回落，同时成交持仓比也显著滑落。去年12月日均成交持仓比为8.9倍，而今年1月该数值仅有7.12倍，显示市场活跃程度明显下降，其中可能与市场波动程度下降有关。根据沪深300的价格数据计算，12月日均振幅为3.93%，而今年1月日均振幅回落至2.67%。近10个交易日平均水平仅有2.28%。波动水平下降，一方面说明市场参与者理性程度有所提高，另一方面也说明投资者持仓观望情绪较浓。理论上说，波动水平的高低与市场定价效率呈反比，因此波动程度下降对市场来说应该是好消息。

根据中金所公布的持仓情况，四合约前20名席位净空仓小幅增加1261手至2.5万手，连续三个交易日上升，是1月19日以后的最高水平。多空持仓比由一周前89.8%滑落至最新的86.8%，这是今年来仅次于1月19日的较低水平，暗示看空情绪逐渐升温。分席位看，前20名席位持有的空单逼近19万手，而多单也较上周显著增加。但空方有逐渐蓄力的迹象，多方短线节奏较强，变动幅度较大。这一现象说明，多方内部存在较大分歧。

从主力IF1502的持仓报告看，空方增仓力度略胜一筹。从增减仓席位来看，前20名席位中，空方阵营增仓席位数达到14家，而多方仅有10家。力度上看，多方净增持多单仅有2728手，而空方则达到2466手，是前者的2倍。个别席位看，中信期货席位减持多单904手，同时增持空单2790手，资金态度偏空。永安期货席位正好相反，减持空单1286手，同时增持多单933手，在IF1502上的净多头寸从874手上升到3093手。踏准节奏的海通期货席位，继周一增持2858手多单后，周二再度增持1306手多单，看多倾向异常明显。

来源：期货日报