德国财长怒斥“愚蠢”

在搞清楚是否有2万亿的救市方案前，我们可能需要明白一件事情：欧洲的政要是否是好演员？

但事情看上去并不像一场戏。据英国《每日电讯报》报道，德国财长WolfgangSchauble表示，不理解在欧洲委员会中有任何人能愚蠢到想出扩容EFSF规模至2万亿。因为这将危及那些有AAA主权评级的成员国。这根本就没有意义。

随后，德国政府发言人很快辟谣称，财长已告诉内阁，EFSF规模不会扩大，将保持现有规模。几乎同一时间，西班牙财长也澄清，目前并无打算扩张EFSF。另外，西班牙经济部长萨尔加多也表示，欧洲尚未讨论将EFSF扩张至2万亿欧元的事宜，欧洲银行业可能需要进行更加深入的资本重组。

上述只是第一条传闻，第二条是这样的：欧盟成员国旗下的欧洲投资银行(EIB)将成立一个特别目的工具(SPV)，由EFSF向SPV注资。一方面，SPV向市场发行债券，并将所得收益购买欧洲银行持有的不良政府债券。另一方面，欧洲银行将SPV发行的债券用于抵押，向欧洲央行借钱以换取流动性。事实上，这几乎就是2008年美国7000亿美元不良资产救助(TARP)的翻版。

然而，这条传闻也很快被否认了。EIB在其官方网站上发声明称，并没有人接触该行，该行也无意参与上述计划。

被“欺骗”的市场

如果你发现突然“少”了1.6万亿救市资金，你会卖出股票吗？至少有人会。

周二，全球股市和商品的表现只能用“刺激”两字来形容。以欧洲股市为例，德国DAX指数高开近3%，盘中最高上扬5.5%，收盘上涨5.3%。法国CAC40及英国富时100涨幅均在4%以上；美股方面，道琼斯工业大涨1.3%,标普500和纳斯达克则平均涨约1.1%。

大宗商品市场更是玩起了心跳游戏。以反映全球经济前景的铜期货为例，LME期铜周二突然向上狂甩328美元，创自3月17日以来最大绝对值涨幅。而从9月9日~26日，该合约已累计重挫21%。另外，国际白银现货价格周二狂飙4%，盘中最高涨幅更超过9%。这意味着，如果按5倍杠杆计算，保证金交易做空一天可能亏损近半。

昨日则是另一种光景，尤其对大宗商品而言。以LME期铜为例，在开盘后6个小时内，跌幅竟超过4%。截至昨晚18时50分，其暂时下跌1.2%。同期，伦敦金现货上涨0.35%至1655美元/盎司，但也在开盘3个小时内被狂砸近20美元。

值得一提的是，尽管截至记者发稿前，欧洲三大股指略微上扬，但金融类股仍普遍领跌，德国商业银行下跌1.3%。另类投资商ManGroup因管理资产大幅缩水，股价暴跌近20%，并创3年来最大单日跌幅。

拉锯式博弈

如果2万亿是一场谎言，这是否意味着欧洲彻底完蛋了？

民生证券宏观研究员张磊向《每日经济新闻》表示，市场仍在纠结中，因为从4400亿到2万亿速度实在太快。关键问题是，额外1.6万亿资金从哪来？归根结底还是从欧洲富裕国家来。这时就存在一个不对称性，即富裕国家再一次援助后，得到的无非是市场稳定。但如果救了希腊后，意大利、西班牙出问题怎么办？一直救下去并不是一个办法。而通过与一位参与了全球经济学家会议的专家沟通，欧洲还是会救，但不会轻易救。其中关键因素取决于债务国怎么反应，即如何削减福利和支出，这就像一场充满博弈的拉锯战。目前看来，由于2万亿落空，市场可能会回吐部分涨幅，但总体偏震荡。

南华期货宏观研究员张一伟则告诉《每日经济新闻》记者，通过扩大杠杆来增加EFSF规模是一种思路，问题却出在债务分担上。之前德法要求投资者来承担风险，但现在却需要德国金融机构承担，估计选民不会答应。事实上，4400亿初始金额只够救希腊，如果意大利出问题是远不够的。所以德法最终还是会救，但需要债务国退一步。