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多空对峙加剧 期债将重归弱势震荡
发布时间:2014-07-17 08:53:03

   尽管市场对于二季度宏观经济数据向好已经有所预期,但伴随真实数据正式出炉,周三(16日)国债期货市场上的空头势力仍再次趁机释放,期债价格连续第三个交易日全线下跌,成交量和持仓量均显著放大。分析人士指出,短期内市场仍需消化金融、经济数据改善带来的压力,但鉴于数据对市场冲击最大的阶段逐步过去,期债市场或将进入弱势震荡阶段,多头在目前价位已不宜盲目减仓。

  经济数据向好 期债应声下跌

  本周,6月份和二季度宏观数据的密集公布,让国债期货市场上方的阴影挥之不去。继周二的6月份金融信贷数据大幅超出市场预期之后,周三出炉的二季度和6月份经济数据,令期债市场再次承压。

  国家统计局716日(周三)公布,二季度我国国内生产总值(GDP)同比增长7.5%,高于此前7.4%的市场预测均值,较一季度的7.4%小幅提升。其中,工业增加值、固定资产投资、社会消费等都有所改善。不少分析师就此认为,二季度经济数据企稳回升,说明前期的一系列微刺激政策已经初步见效,一季度的经济下滑势头已经得到遏制,而随着前期政策继续显效,下半年经济增速仍会缓慢回升,因此下半年货币政策难以进一步宽松。受此影响,期债市场在数据出炉后应声下跌,三个合约连续第三个交易日全线收阴。

  市况显示,16日期债主力合约TF1409早盘承接上日走势低开后一度弱势震荡,上午十点左右出现一波快速下跌,之后全天在93.20附近展开窄幅整理,尾市收于93.18元,较上一交易日下跌0.244元或0.26%。该合约全天成交1999手,增仓122手至7441手。此外,次季合约TF14120.25%93.59元,成交216手,增仓130手至844手。隔季合约TF1503成交依旧清淡。

  市场人士表示,除了受到重磅经济数据打压外,资金面状况、新债招标结果也对昨日期债市场形成压制。

  资金面方面,15日存准退款带来小幅宽松之后,财税缴款压力很快显现,加上货币政策宽松预期修正使得机构融出意愿下降,昨日货币市场主流资金利率除7天品种基本持平外全线上行,其中14天回购加权利率上涨近30BP债券市场方面,昨日财政部招标续发行的10年期国债中标收益率达到4.1832%,高出市场预期。与此同时,现券市场个券价格普遍下跌,重要可交割券14附息国债13收盘收益率上行4.5BP

  多空对峙加剧 总持仓量创历史新高

  目前来看,“经济企稳、货币难松”的观点逐渐被更多市场人士接受,短期内债券市场可能还需要继续消化金融、经济数据改善带来的压力。中金公司在其最新点评报告中表示,在前期货币政策放松,财政逐步发力,保障房和基建等定点刺激政策加码的情况下,经济企稳回升的迹象愈发明显,债券市场将从上半年的进攻行情进入下半年的防御行情,可能需要收益率充分回调后才会有更好的介入机会。

  不过,光大证券(行情,问诊)等机构仍指出,尽管GDP及生产数据出现改善,但由于目前地产行业增长势头依然比较疲弱,同时投资面临的资金瓶颈并没有因为流动性宽松而有所改善,因此未来经济增长的压力依然不小,为了维持经济增速的稳定,下一阶段货币政策放松依然是必然选择。从这一角度看,债券市场短期虽面临悲观情绪的进一步释放,但并不足以改变其中期向好的总体运行格局。

  就当前国债期货市场而言,有分析机构指出,伴随二季度数据出齐,金融、经济数据对市场冲击最大的阶段可能正在逐步过去,加之期债价格已跌至4月末本轮上涨前水平,其下跌动能趋于弱化,下一阶段国债期货市场或将重新进入弱势震荡,因此,多头在目前价位已不宜盲目减仓。

  值得一提的是,从总成交和总持仓情况看,伴随期债价格下跌,最近两个交易日国债期货市场交投较前期明显活跃,而持仓量同步增加,亦显示出多空双方分歧加大、对峙加剧。

 

    来源:中国证券报