全球经济最大的不平衡之一,不久可能将成为往事,因为中国巨大的贸易顺差正在缩窄.
但也不要对此高兴得过了头.
如果根据"过度储蓄"的理论,中国出口国内的过度储蓄帮助推低西方国家的利率,尤其是助长了美国的过度消费,那麽顺差缩窄应当能帮助巩固全球经济根基.
"这支持了我们的观点,即随着发达市场增长疲弱,而中国需求旺盛,全球经济正在恢复平衡,"巴克莱资本驻香港分析师在研究报告中写道.
他们所指的是中国周二公布的贸易数据,数据显示中国去年贸易顺差由2010年的1,830亿美元萎缩至1,550亿美元.
贸易顺差在国内生产总值(GDP)的占比也由2010年的3.1%降至2.1%,而在2007年最高时曾达到7.3%.
法国巴黎银行驻北京分析师Jacqueline Rong预计,2012年贸易顺差将进一步降至GDP的1.2%.大和证券预计今年的贸易顺差为1,180亿美元,而瑞穗预测的数字为1,130亿美元.
美银美林驻香港分析师陆挺预计,2012年中国贸易顺差最低可能降至410亿美元--与2008年纪录高位的2,960亿美元相比是小巫见大巫.当年的巨额贸易顺差引发美国要求中国加速人民币升值,否则将面临激怒美国国会的危险.
事实上,部分分析师甚至认为中国不久将出现贸易逆差.如果这听起来令人难以置信,那麽看看日本,根据摩根大通的预测,日本去年有可能出现自1963年以来的首个贸易逆差.
**喜忧参半**
伦敦咨询公司Capital Economics的Mark Williams表示,随着贸易顺差回落,如果中国对全球其他国家转变为净进口,这将有利於全球经济再平衡.
但令他担忧的是,去年中国24.9%的进口增长主要用於扩大本已热络的投资,这又引发新扩容的产能如何找到产品买家的问题.
除了内需不太可能强劲之外,Williams还对两个可能不好的结果表示担忧.
"一个可能是,中国竭尽全力获得市场份额,因此将放缓人民币升值,并继续向中国企业提供低廉信贷,使他们能够以低价胜过外国制造商...这个结果将招致贸易保护主义,"他表示.
"另一个可能是,中国接受它需要经历一个痛苦的结构性调整这个事实,而这个过程中会有许多公司破产,"他补充说.
【路透伦敦】
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