投资者在短期内不太可能对资产配置下定决心,因为欧元区债务危机可能升级和围绕中国的各种风险,抵消了企业财报季传出的更多正面信号.
摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股市指数周五短暂触及五周高点,延续反弹势头.对于欧元区债务危机和经济成长动能减弱的担忧,打击全球股市在6月下挫.
不过在过去一周中,股市涨幅甚微,自1月以来仅上涨5%.
投资者依然担心希腊若发生主权债务违约,以及危机蔓延至其他欧元区二线国家的後果将如何.而欧债危机短期内不太可能结束.
美国6月非农就业岗位增幅小于预期亦构成拖累.不过近期出炉的其他数据显示出,全球经济正走出疲弱阶段,今年仍有望成长4%.
投资者也不太确定中国最近的升息之举是否令已经持续九个月的政策紧缩周期接近尾声.中国经济增速略有放缓,但通胀率依然处于34个月高位.
这种拉锯令任何一种资产表现都不能脱颖而出,投资者被迫暂时保持中性的投资配置.
"投资者的担心主要是针对经济疲弱和欧债危机.欧元区必须经历财政破产,但在众多决策方牵涉在内的情况下,这很难实现."英国私人银行Coutts经济与资产策略全球主管Carl Astorri表示."我们似乎陷入一种大家无法下定任何决心的状态.投资者似乎无法坚守仓位配置.不过持有现金会让你一无所得.最终我们认为投资者所冒的风险会带来回报."
Coutts持有的股票,特别是新兴市场股票比重高于基准,同时对公债的投资立场也是强力作多.
国际银行家和欧盟官员之间,就民间债权人如何自愿维持对希腊公债的风险敞口的问题难以达成一致.欧元区财长下周将在布鲁塞尔开会.
**企业获利增长**
企业公布第二季财报,可能将提供有关主要经济体健康状况的关键讯息.下周初美国铝业、摩根大通和花旗集团将公布业绩,从而拉开财报季的序幕.
据汤森路透数据,标准普尔500指数成份股企业第二季获利增幅料将降至7.5%,然後在第三季回升至16.6%.
发达经济体较低的政策利率为全球经济提供了基本支撑.刚刚结束了第二轮量化宽松政策的美国联邦储备委员会(美联储,FED)预计将维持利率不变直至2012年.
英国预计也将维持利率在0.5%至2012年.
欧洲央行(ECB)本周上调利率後,今年可能再加息一次,但不大可能启动一连串的升息举措.
"宽松的借款环境暂时为经济增长提供重要支撑,而信贷标准放宽强化了这种环境."摩根大通在客户报告中表示.
"与此同时,健康的资产负债表和利润率强劲鼓舞非金融企业加快资本和劳动力支出脚步."
【路透伦敦】
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