持仓量增长，成交量降低——近日，股指期货出现了这一值得注意的现象。从成交量来看，昨日期指四大合约总成交创出6月18日以来的新低，而持仓量则继续处于上市以来的高位，这显示出期指的日内短线交易活跃度正在出现真正的转折，成交持仓比首次达到了5.8：1。可以说，期指的“长线持仓”时代正在到来，场内交易者的成熟度正在提高。
另一方面从盘面上看，期指成交量的下降也跟行情陷入胶着有关，在3000点面前，期指已经踟躇了三个交易日。业内人士表示，“久攻不下”之后多头信心或有所降低。
“成交持仓比”创新低
昨日，股指期货合约收涨，主力合约IF1009收报2995.20点，涨7.00点或0.23%，盘中最低至2972.0点，最高至2998.6点，其成交持仓量分别为193194手和26107手；下月合约IF1010收报3007.40点，涨0.22%；季月合约IF1012收盘涨0.14%，下季合约IF1103收盘涨0.26%。
值得注意的是，四大合约的成交量仅为19.9万手，这是6月18日以来，期指的成交量首次低于20万手，显示日内交易的热度正在急剧下降。统计显示，进入9月份以来，期指的成交量就一路下滑，目前已经是连续第五个交易日下降，较9月1日的成交总量已下滑了逾三分之一。但这并不是市场资金流出造成的，相反，期指的总持仓量处于震荡爬升中，昨日四大合约的总持仓达到了3.43万手，虽较周二有所下降，但依然维持在上市以来的高位。
市场一直以来关注的“成交持仓比”，也出现了积极意义的变化，昨日这一比例达到5.8：1，创出了期指上市以来的新低。据统计，这一比例最高时曾经达到26.7：1，发生在4月20日。而进入8、9月份，这一比例基本都降至10：1以下，目前更是已经接近了5：1，已经接近商品期货的水准。
“这说明股指期货市场的短炒现象减少了。”某期货公司负责人说，在中金所对期指的日内交易引起重视后，期货界对于这一现象也进行了较好的管理，目前来说效果很明显，日内交易的热度已经成倍下降。而持仓量的不断上升，并未带来成交量的同比增加，也说明期指中的机构资金比例在逐步上升，“长线持仓”时代正在来临。这一转变，也有利于股指期货更好地发挥其风险管理工具的本质作用。
在3000点前“围而不攻”
事实上，期指成交量的下降，也跟期指在3000点之前的徘徊有关。从本周一开始，期指就一直在试图攻击3000点大关，昨日一度涨至2998.6点的位置，但多头始终对3000点大关“围而不攻”。这种僵持状态导致了资金对于后市的态度趋于谨慎，且由于日内波动空间越来越小，成交量也随之降低。
业内人士表示，期指在3000点之前的徘徊，一方面可以理解为多方正在蓄势，并回避8月份经济数据公布的风险；另一方面也给了空方喘息之机，由于在关前迟迟不能突破，多头的信心也会不断被消耗，届时一旦宏观政策面上出现利空，则可以就此发动反击。
冠华期货分析师郭伟俊表示，期指在3000关前围而不攻，下方承接有力，底部逐渐抬高，颇有蓄势以待后市发力的意味。市场为了规避即将公布的8月经济数据的系统风险，暂时选择了休整，估计行情将在此时间窗口触发后才会变得明朗。而东征期货分析师杨卫东则表示，从期指主力走势上看，3000点整数关口的压力比较明显，目前三个交易日都未能有效突破，后期3000点整数关口会继续考验期指走势。如果期指持续不能有效突破的话，市场人气势必会受到影响，一旦谨慎观望心态转浓，短期调整随时有可能到来。因此，短线操作需谨慎应对。
多方主力有松动迹象
尽管在现货收盘后的15分钟，期指再度向上突破并最终飘红，显示多头再次占据主动。但从持仓的变动看，多方主力也正是在突破空方的防线之后，自身的阵营也出现了松动。
从9月合约的持仓排名可以看出，前20名多头减仓1195手至1.93万手，前20名空头减仓334手至1.98万手，多头主力大举出场的态势较为明显，原本只差一步就可逆转的“空强多弱”局面，又一次得到了延续。从席位表现来看，多方的减仓也并不是某一家大幅减持造成，而是排名2-7位的多头主力同时减仓，可见多方的阵营松动是一个集体现象。具体来看，国泰君安是反其道行之，“加多减空”，而长城伟业、中证期货和浙江永安则是一致的“减多加空”。
业内人士表示，从持仓排名的格局来看，多方在占据优势的情况下，出现主动撤离的迹象，或说明其对继续上攻的信心有所降低，这令期指持续上行压力较大，震荡格局或延续。
转自上海证券报
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